この陣子取引所コミュニティの中で多くの人がUSDDを掘り下げている——一体何が起きているのか？それはUSDTやUSDCと一体何が違うのか？乗るべきか？利益はどこから来るのか？そしてどんな落とし穴があるのか？

私はブロックチェーン上のデータや最近のプロジェクト動向を調べて、個人的な観察を述べてみる。

USDDは超過担保型のステーブルコインであり、これがその性質と仕組みを決定づけている。USDTのような中央集権的な管理やUSDCのような準備金の運用とは全く異なる——USDDはユーザーが100%以上の暗号資産をロックして発行する必要があり、これが供給量、流動性、コスト構造に直接影響を与えている。

利益の観点から見ると、USDDの収益メカニズムは主に二つのチャネルから成る：一つはプラットフォーム側がステーブルコイン保有者に対して提供するインセンティブ補助金、もう一つは流動性マイニングに参加するAPYだ。ただしここで理解すべきは——これらの収益の持続性はプロジェクト側の資金準備と市場需要に依存している。一度熱が冷めたり補助金が停止したりすれば、収益は急速に減少する。

リスク面はどうか？まずは清算リスク——担保資産の価格が激しく変動した場合、一部のポジションが強制的に清算され、連鎖反応でエコシステム全体の安定性に影響を及ぼす可能性がある。次に流動性リスクだ。USDTやUSDCほどの取引深度がなく、大口の出入金ではスリッページが発生する可能性がある。さらにプロジェクト自体の技術リスクや政策リスクも考慮に入れる必要がある。

参加すべきかどうか？それは自分のリスク許容度と保有期間に基づいて決めるべきだ。短期的に利益を追求するなら少額から試すのが良いが、全額投入は避けるべきだ。長期的には、USDTやUSDCの安定性の方が確実に保障されている。