政府停摆の後続影響はまだ続いており、11月の非農業雇用統計がついに発表される。今回のデータは少し特殊で、10月の雇用情報も含まれているが、完全ではない。それでも市場はすでに息を呑んで待ち焦がれている。

先週、米連邦準備制度理事会（FRB）は大きな動きを見せた：一度に0.25%（25ベーシスポイント）の利下げを行い、同時に失業率「比較的低い」という表現も削除した。パウエル議長は記者会見でさらに率直に、「労働市場には大きな下振れリスクが存在する」と述べた。この一連のシグナルが重なることで、市場は米国の雇用状況がどれだけ持ちこたえられるかを模索している。

しかし、ここで逆転がある。パウエルはその直後、「政策金利はすでに中立水準に近づいている」と述べ、「リスク管理的」な利下げは一段落した可能性を示唆した——ただし、今後何か予想外の事態が起きる可能性もある。言外の意図は明らかで、利下げ余地は限られており、今後はデータ次第である。