ヒプサイクルが現実と出会うとき、教訓は厳しく響く。今年はHPCやAIマイニング関連資産が純粋な勢いで市場を駆け抜けた。問題は、リスク管理なしの盲目的な強気は災害のレシピであり、数字は嘘をつかないということだ。ナarrativeの熱狂で膨らんだ資産は、今やピークから50-60%下落している。これは市場のノイズではなく、実際の資本の破壊だ。

$BTC、$IREN、$CIFR、$CLSK をケーススタディとして考えてみよう。これらのプレイに関する仮説は説得力があったが、調整が始まると厳しい教訓を教え始めた。これこそ、ポジションサイズ、ストップロス、退出戦略が次のムーンショットを見つけることよりも重要である理由だ。長期的なトレンドに正しくても、動きで清算されることもある。リスク管理は退屈ではない—それはサイクルを生き延び、実際に富を複利化する方法だ。