米国労働省は12月16日21:30（UTC+8）に11月の非農雇用統計を発表予定ですが、このレポートは少し特殊です。前回の米国政府のシャットダウンにより、10月の家庭調査は実施されず、失業率のデータは空白のままでした。そのため、10月の独立した非農データは直接キャンセルされ、労働省はむしろ10月の企業調査データを11月と合わせて発表しました。

一見大きな問題ではないように思えますが、問題は——非農レポートの完全性が損なわれている点です。失業率と雇用者数の背後にある論理的な連鎖が断たれ、比較のための参考資料が欠落しています。これにより、市場は過剰に解釈したり、矛盾するシグナルを生み出したりする可能性があり、投機的な取引が増加し、ビットコインやその他の暗号資産にも影響を及ぼす恐れがあります。機関投資家もこのレポートを「重要だが慎重に扱うべき情報源」として認識する必要があります。

シティグループのエコノミストは早くも警告しており——このレポートは混乱を招きやすいと指摘しています。彼らは、10月の雇用が4.5万件減少し、11月には逆に8万件増加すると予測しています。失業率については、4.4%から4.52%に上昇すると見ています。しかし、ロイターの調査によるエコノミストの予測は、失業率は4.4%のままとし、FRBの四半期予測も年末の目標を4.5%としています。数字が食い違うと、市場は過熱しやすくなります。

さらに重要なのはタイミングです。これは、FRBが12月10日に0.25ポイントの利下げを発表した後の最初の雇用レポートです。2026年1月にFRBが再び0.25ポイントの利下げを続けるかどうか、市場は常に予測をしており、このデータは過剰に解釈される可能性が高いです。

CMEの「FRBウォッチ」ツールによると、2026年1月に再び0.25ポイントの利下げが行われる確率はわずか24.4%、利率を維持する確率は75.6%です。つまり、市場は利下げサイクルが一時停止する可能性を高く見ているのです。この非農レポートが市場の期待にどのように影響するかは、今後の動きを見守る必要があります。