今夜発表される11月の失業率と非農雇用者数のデータは非常に注目されています。前回値の欠落と11月のデータ取得のばらつきの影響で、市場は正確な予測が難しい状況です。

博弈の観点から見ると、4.4%の失業率はやや予想より高めで、非農雇用者数も予想（約5万人）よりやや少ないという穏やかな軟化の組み合わせが、最も理想的なシナリオかもしれません。なぜか？データがあまりにも強すぎると2026年の利下げ期待を押し下げ、リスク資産の反発余地に直接影響するからです。しかし、データがあまりにも悪いと景気後退の恐怖を煽り、市場の変動を一層激化させる可能性があります。

皮肉なことに、米連邦準備制度理事会（FRB）の今年一年は決して楽ではありませんでした。政策の余地は常に制約され、インフレ圧力と景気後退リスクの間で揺れ動き、ちょっとしたことで非難される状況です。利下げを望めばインフレの反発を恐れ、動かずにいれば経済の失速を心配する。このようなジレンマの中で、中央銀行の一手一手が非常に慎重にならざるを得ません。