米国の非農雇用統計が発表されたばかりで、この劇はちょっと面白い——表面上は6.4万件の新規雇用増加だが、振り返ってみると失業率は逆に上昇しており、先月のデータも10万件削除されている。これは本当に不安定な状況だ。

問題はどこにあるのか？政府の停滞の「後遺症」が統計をめちゃくちゃにしている。パウエル議長さえも事前に言っていた：このデータはあまり信用しない方がいいと。市場の反応は意外にも冷静で、むしろ楽観的さえ見える。

なぜか？それはまさにFRBが望む「段階的な調整」を与えているからだ。雇用は崩壊していないが、確かに軟化しており、インフレも低下傾向にある——この一連の動きは、まさに教科書通りの「ソフトランディング」ではないか？これこそが金利引き下げサイクルを始める最も自然な口実だ。

トレーダーたちはすでに本気で賭けている：来年には早期に利下げが始まり、その幅もより大きくなると。

今の問題は、これが私たちにとって何を意味するのかだ。

論理は実にシンプルだ。利下げ期待が高まれば、ドルはゆっくりと価値を下げていく。世界的な流動性の緩和により、ホットマネーは高リターンを求めて動き出す。暗号市場はリスク資産の代表格として、ビットコインやイーサリアムのような大型資産が資金流入の最重点エリアとなる。

FRBのシナリオはすでに出来上がっている：インフレはコントロール可能、雇用の熱も下がる。次は流動性緩和の演出次第だ。これが2025年の最も重要な市場のストーリーになる可能性が高い。

価格の一瞬一瞬の動きにとらわれるよりも、賢い資金が何をしているのかを見る方が賢明だ——彼らはすでに次のサイクルに向けて先回りして動き始めている。