誰かこの操作について説明してくれませんか？米連邦準備制度理事会（FRB）が半年以上にわたり繰り返してきた利下げ期待に対し、3回連続で発表した後、市場は予想通り大きく上昇せず、逆に急落しました。この「好材料が逆に売りを誘う」状況は、多くの底値狙いの投資家の心理を大きく乱しました。

8年間の市場観察を経て、私の結論は非常にシンプルです：米連邦準備制度の政策指針を過信しすぎないこと。暗号市場の複雑さは、多くの人が想像する以上に深いものです。今回の下落は突然に見えますが、その背後には避けられない2つの論理的な線があります。

まず一般的な誤解を打ち破ります。利下げは通常、「資金供給の緩和」のシグナルと理解されがちですが、実際には「市場の感情調整ツール」に近いものです。最初の2回の利下げの際、市場参加者はすでにその期待を消化しており、多くの資金が事前にポジションを取り、利益確定を狙っていました。3回目の利下げが実施されたとき、その先行していた資金はすぐに利益確定に動きます。これは、半年以上待ち続けたコンサートの開演を待ち望んでいたのに、いざ始まると「思ったほど簡単じゃなかった」と感じて自然と退場を考えるようなものです。

より現実的な制約は、アメリカのインフレデータが依然として粘着性を持ち続けていることです。連邦基金金利の引き下げ余地は明らかに制限されています。絶え間ない資金流入がなければ、市場は持続的な上昇エネルギーを得ることは難しく、これが最も基本的な市場の論理です。

面白いのは、米連邦準備制度の政策恩恵が十分に市場を刺激できなかったとき、もう一つの重要な流動性源である日本銀行の政策効果が引き続き作用している点です。日本は約30年にわたるゼロ金利環境を経験し、中央銀行は資金コストをほぼゼロにまで押し下げ、預金者が銀行にお金を預けるのに手数料を払わなければならない状態になっています。この極度に緩和された金融環境は、多くの収益追求型の国際資本を生み出しました。機関投資家のデータによると、30年以上にわたり日本銀行が供給した流動性の総量は、世界の暗号市場にとって重要な資金源の一つとなっています。

ETHや全体の暗号市場のパフォーマンスは、これらのマクロ的な流動性の変化のリズムに大きく依存しており、単一の中央銀行の政策調整だけではありません。