日本加息、本質は利率の変動ではなく、世界の「安価な資金源」が引き締まることにある。

簡略化すると、以下の三点を押さえれば十分です：

第一、円は世界のキャリートレード通貨である。
長年にわたり、資金は円を借りて世界の資産に投資してきた。日本が一度利上げを行うと、キャリートレードのコストが上昇し、資金は回帰し始める。

第二、利上げ＝キャリートレードの決済＝リスク資産への圧力。
まず高評価の資産が売られ、その次に新興市場が売られる。ボラティリティは明らかに拡大するが、すぐに崩壊するわけではない。

第三、その影響は「流動性の退潮」であり、経済の崩壊ではない。
株式市場の乱高下が激化し、防御的資産が相対的に優位となる。現金や配当資産の価値が上昇する。

日本の利上げがA株、香港株、米国株に与える影響

衝撃の順序：米国株 → 香港株 → A株
圧力の程度：香港株が最も敏感（外国資本比率が高いため）、A株が最も鈍感（外国資本比率が低いため）

A株は必ずしも暴落しない
むしろ起こり得るのは：
取引の縮小
防御的スタイルへのシフト
構造的な相場の極端化