最近非農データには面白い矛盾現象が見られる。11月の新規雇用者数は6.4万と確かに予想を上回ったが、同時に失業率は4.6%に跳ね上がり、さらに重要なのは過去2ヶ月のデータが大幅に下方修正されたことだ——8月と9月の合計は3.3万減少し、10月は直接10.5万下方修正された。このような反差はまるで仮想通貨市場の震荡のようで、米連邦準備制度理事会（FRB）が一体何を考えているのか理解し難い。

市場の反応は一貫している。データ発表後、各大手機関は迅速に利下げ期待を調整した。1月の利下げ確率は一気に31%に引き上げられ、2026年に2回の利下げと合計58ベーシスポイントの緩和を見込む予想は変わっていない。これは、市場は雇用データが少し乱れているものの、長期的な緩和の方向性は確定していると考えていることを示している。

財政側も協調している。財務長官は最近、FRBに対して軟化した態度を示し、来年のインフレは明らかに低下すると示唆し、大規模な税還付策を準備している——各家庭に1000ドルから2000ドルを配る予定だ。これは流動性の水流を大きく締めるようなものだ。

資金の流れにも変化が見られる。金価格は瞬間的に10ドル上昇し、ドル指数は軟化し始め、市場の遊休資金は新たな出口を模索している。面白いことに、Tetherは最近ビットコインのライトニングネットワーク決済に800万ドルを投入した。この動きの背後にあるシグナルは明白だ——次の資金流入を準備し、暗号資産をリスク回避の手段として期待していることを示している。

現在の局面は少し微妙だ。一方は雇用データの混乱したシグナル、もう一方はマクロ経済の緩和期待が絶えず放出されている状態だ。暗号市場はこの中間に位置し、リスクもあればチャンスもある。

考えるべきは：これは利好の実現後のフェイクアウトなのか、それとも本当に緩和サイクルの前奏なのか？ビットコインはこの流動性の追い風に乗って前期の高値を突破できるのか、それとも一度調整してから再始動すべきなのか？1月のFRBの利下げは本当に予定通り始まるのか？これらの問いの答えが、今後の暗号市場の方向性を決める可能性が高い。