半年間の失業率の動向を見てきましたが、全体的な傾向は確かに少し緊張感があります。7月に一時的な調整がありましたが、9月以降はほとんど停まらず、10月には直接4.5%に跳ね上がりました。

モデルの推算によると、来月の失業率が再び4.6%を超えると、サムルールの0.5%閾値が発動します。この指標は歴史的にほぼ100%の確率で景気後退のシグナルとされており、例外はほとんどありません。

これは暗号市場にとって何を意味するのでしょうか？短期的には、AIの熱狂はやや飽きられてきており、米国株も新たな成長ストーリーに欠けています。次に市場の焦点はCPIデータに集中し、それが今後の動きを左右します。

一つのシナリオは、CPIが予想通りであっても、失業率が爆発的に増加し続けるケースです。これにより景気後退が確定し、FRBは市場を救うために利下げに踏み切る必要が出てきます。流動性の期待が暗号資産に好影響を与え、特にビットコインのような安全資産が買われる展開です。

もう一つのより悪いシナリオは、CPIが依然として高止まりし、失業率も同時に上昇し続けるケースです。これによりいわゆるスタグフレーションの状態に入り、FRBは難しい選択を迫られます。大幅な利下げは物価のコントロールを失う恐れがあり、かといって何もしないわけにもいきません。このような環境ではリスク資産は大きく再評価され、暗号市場が最も影響を受けやすいと考えられます。