昨晚美国非農データが発表され、失業率は直接4.6%に急上昇し、史上最高を更新しました。雇用データはやや予想を上回ったものの、この失業率の結果は市場を震え上がらせるのに十分でした。これに伴う売り浴びせが再び襲いかかっています。

なぜ多くの人が失業データをこれほど重視するのか？要するに、失業率は経済の温度計であるだけでなく、圧力のシグナルでもあります。一旦労働市場が弱含み始めると、FRBの焦点はインフレ抑制から経済成長の維持や景気後退の拡散防止に移るのです。

過去15年の歴史を振り返ると、規則性が見えてきます——失業率がトレンドラインを突破するたびに、FRBの次の戦略は：金利引き下げ、バランスシート拡大、フォワードガイダンスの緩和方向への転換です。これらの変化は短期的には相場を押し上げるわけではなく、市場はむしろレバレッジをかけることが多いですが、流動性の見通しが底を打つと、ビットコインは通常次の上昇局面を迎えます。今回も例外ではありません。