米国の最新雇用データが発表されました。一見華やかに見えますが、新規雇用は6.4万件増加した一方で、失業率は逆に4.6%に上昇しています。背後に隠された真意は何でしょうか？

要するに、これは「ポジション争奪戦」です。企業側は雇用が増えていると言いますが、家庭調査では失業者が逆に増加しており、二つの調査結果が食い違っています。重要なのは、新たに増えた雇用がそのギャップを埋めきれていないことです。

現実はどれほど厳しいのでしょうか？副業をする人が91万人も急増しています。生活費の高騰により、働く人々は息をつく暇もなく、日中は本業、夜は副業という新常態になっています。これは熱意ではなく、追い詰められた結果です。

雇用の分布を詳しく見ると、明らかになります。医療業界は4.6万件増加、建設業は2.8万件増加と、これらの業界は堅調です。しかし、物流業界は1.8万件の削減、政府の縮小は0.6万件です。医師や建設労働者は引き続き需要がありますが、ホワイトカラーとブルーカラーの競争も激化しています。

毎月10万から15万の新規雇用が必要ですが、11月はわずか6.4万件の増加にとどまりました。新卒者や移民の流入が続き、解雇された人も仕事を探しており、競争はますます激しくなっています。

これは経済の過熱ではなく、構造的な冷却です。雇用は一見良好に見えますが、雇用の質は低下しています。FRBにとって、この「分裂したデータ」は利下げの理由となります。経済はそれほど強くなく、流動性の引き締め余地も限られています。

暗号市場へのシグナルは明確です：雇用市場の冷却は、FRBが流動性を急いで引き締めないことを意味し、リスク資産は引き続き支援を受けるでしょう。歴史的には2019年と同じ道をたどっています。経済指標が弱まり、利下げ期待が高まり、ビットコインや他のリスク資産が次々と上昇しました。緩和期待が形成されると、市場の燃料は絶えません。

暗号市場はこの期待を最も好みます。経済に潜む不安はあるものの、利下げサイクルの形成はリスク資産にとって明確な追い風です。