アメリカ11月非農データは表面上は強いが内在的な弱さを示す：新規雇用は予想超えだが失業率は4.6%に上昇（4年ぶりの高水準）、市場は2026年に2回の利下げを引き続き見込む；米連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定は2026年1月初旬に発表される12月の非農業雇用報告を重視する；ビットコインは87000付近まで反発したが、短期的には8万の整数関門を下回るリスクや、7万区間への調整リスクに警戒が必要。

一、非農データ：表面上は予想超えも、内在的な懸念が浮上

11月の米国非農就業者数は6.4万人増加し、市場予想を上回ったが、核心的な矛盾は失業率の予想外の上昇に集中している——4.6%の数値は4年ぶりの高水準であり、雇用市場の内在的な弾力性不足を反映している。注目すべきは、10月の雇用者数が初期値から10.5万人減少に修正されたことだ。これはトランプ政権の「延期辞職」計画の影響によるもので、15万人超の連邦雇用者が給与統計から除外され、10-11月の非農データに明らかな統計歪みをもたらし、実際の参考価値は限定的となっている。

二、政策と市場予想：利下げの論理は変わらず、FRBは後続データに注目

データ発表後、市場は2026年にFRBが2回の利下げを行うとの価格設定に実質的な変化を見せていない。これは、現在の雇用データの「歪み」が市場に事前に織り込まれていることを示している。政策面では、FRBは今回の非農データに対して関心は薄く、むしろ12月の非農報告（2026年1月初旬に発表）を待つ姿勢だ——このデータは政府の一時的な閉鎖の影響から解放され、FRBが雇用市場の実態を判断し、次の金融政策を決定するための重要な根拠となる。

三、暗号通貨市場：反発は乏しく、短期的な調整リスクは依然として存在

非農データの発表後、市場のセンチメントが緩和した影響で、主要な暗号通貨は安定して反発し、ビットコインは87000付近まで回復した。ただし、注意すべきは、市場のセンチメントはまだ安定しておらず、明確な積極的なきっかけとなる要因が不足していることだ。今後、追加の好材料が出なければ、ビットコインは短期的に8万の整数関門のサポートを試す可能性があり、さらには7万区間への調整圧力も存在するため、変動リスクには慎重に対応する必要がある。