#美国就业数据表现强劲超出预期 昨晚非農データが発表され、失業率4.6%が予想を大きく上回り、かなり厳しい状況となった。この数字はかなり厳しいものだ。雇用者数の増加も想像ほど楽観的ではなく、市場は反応して下落し、再び売りが加速した。

なぜ皆失業データを景気の先行指標と考えるのか？要するに、失業率が上昇することは単なる経済指標以上の意味を持つ——それは金融システム全体の圧力計だ。労働市場が緩むと、FRBはシナリオを変えざるを得なくなる：インフレ抑制に固執するのをやめて、経済成長を守り、景気後退の拡大を防ぐ方向へと舵を切る。

歴史的な法則を見れば明らかだ。2008年の金融危機以降、各経済サイクルはこのパターンをたどる：失業率が過去のトレンドラインを超えると、FRBは三段階の対応を始める——金利を引き下げ、資産負債表を拡大して量的緩和を行い、フォワードガイダンスを緩和して緩和環境を作り出す。

面白いのは、これらの変化が直接資産価格を押し上げるわけではないことだ。逆に、市場はまずパニック的に売りに走り、レバレッジを解消しようとする。しかし、流動性の底打ちとリスクの解放が完了すると、ビットコインは通常次の上昇局面を始める。今のタイミングは、じっくり考える価値がある。