ポウェルには約6ヶ月の退任までの期間があり、この問題はもはや「誰に交代するか」ではなく、「誰をいつから価格に織り込むか」の問題になっている。

財務長官ベセンテは自分がこのポジションを引き受けたくないと明言しており、ほぼ積極的に辞退している状態だ。現在、市場がデフォルトで想定している最適解はハセッティだ。
なぜ彼なのか？
第一に、立場が非常に明確であること。ハセッティは暗号通貨を公然と支持しており、これは現在の政治環境下で非常に重要だ。
第二に、「現有の経済データはさらなる利下げを支持している」と何度も強調しており、曖昧さはなく、明確に支持している。
第三に、彼とトランプの経済理念は高度に一致しており、要するに同じ考え方を持つ人間だ。
したがって、論理は非常にシンプルだ。ハセッティが市場に承認されて次期後任候補として入ると、FRBの「ハト派寄りの中立的」な価格設定は迅速に覆され、「政策の先行緩和期待」に置き換わる。これが私がずっと言い続けている理由であり、来年下半期に引き続き利下げの確率は少しも上昇するのではなく、構造的に確定的だ。
ただし、多くの人が誤解しやすい点がある。利下げは無制限の資金放出ではない。資金放出の一連の動きは、実際には来年5月頃にはほぼ完了している。以降の利下げは、「政策の確認」や「市場の情緒の後押し」に過ぎず、新たな大量流動性の循環ではない。言い換えれば、上半期は流動性期待に基づく価格設定、下半期は政治サイクルと政策方針に基づく評価だ。