日本の個人投資家はポートフォリオの再編を大規模に進めています。2024年の個人向け国債の販売額はわずか(5兆円$32 に達し、2007年以来の最高水準です。これを引き起こしているのは何でしょうか？それは日本銀行の金融引き締めサイクルです。金利が上昇するにつれて、銀行預金に眠っていた資金が他の投資先に目を向けるようになっています。家庭は利回りを追い求めており、国債がその流れを捉えています。この変化は日本の境界を越えても重要です。中央銀行が引き締めを行い、債券の利回りが上昇すると、リスクオンの全体的なストーリーが変わります。新興市場やボラティリティの高い資産を追いかけていた資金が、安全な投資に回り始めるのです。これは金融政策が資金の流れをどのように再形成するかの典型的な例であり、今の日本は預金に蓄えられた貯蓄があまり魅力的に見えなくなっていることを示しています。