市場の現在の感情は少し微妙です。

一方で、「日本銀行の利上げはすでに市場に織り込まれており、影響はそれほど大きくない」という声もあります。

しかしもう一方で、日本銀行自身は異なるシグナルを放っています——0.75%は決して終点ではなく、1%さえも低すぎる可能性があり、根本的に真の中立金利水準ではありません。

ここで重要な認識があります：市場を揺るがすことができるマクロ経済イベントは、決して単一の「最初の行動」ではなく、方向性が明確に確認された瞬間です。

今回、日本銀行は非常に明確なシグナルを示しました——30年にわたる超緩和的金融政策の時代が正式に幕を閉じたのです。

**まず事実を見てみましょう**

夜間金利は0.75%に引き上げられ、これは1995年以来の最高水準です。政策委員会内部で一致が取れ、市場が織り込む利上げ確率は95%に達しています。

しかし、より重要なのは中央銀行の態度です。内部評価では、0.75%では不十分であり、1%またはそれ以上に引き上げる必要があると考えられています。

言い換えれば：これは試験的な措置ではなく、新たな道を明確に宣言したものです。

**本当の問題はインフレそのものではない**

多くの人はまだ古い思考を持っています：「日本にはあまりインフレ圧力がないから、利上げは必要ない」と。

しかし現実はそうではありません。日本の賃金増加率はすでに何度も予想を超えており、コアインフレの粘着性が明らかになっています。企業は受動的なコスト上昇から積極的な値上げへと変化し、インフレ期待も次第に内在化しています。

これは、日本が直面しているのは短期的な物価変動ではなく、「賃金上昇→インフレの高まり→中央銀行の引き締め」という正の循環が本格的に形成されつつあることを意味します——これが中央銀行が最も懸念している局面です。