FRBの利下げペース調整？10月雇用統計が示す市場のシグナル

【比推】美联储の利下げペースが市場の焦点となっている。最新のUBSの分析によると、今週発表された雇用データは米国労働市場の弱点を露呈しており、このシグナルは来年初めに美联储が引き続き利下げを行うための材料となる可能性が高い。

UBSのチーフエコノミスト、ドノヴァンは顧客向けレポートで率直に述べている：これらのデータから多くの警告信号が伝わっている。しかし、ここで注目すべきは一つの詳細だ——政府のシャットダウンにより労働統計局の調査回答率が低下したため、このデータ自体の正確性には疑問が残る。

モルガン・ウェルス・マネジメントの投資戦略責任者、オウセンボーも10月のデータの異常さに気づいている。彼女は、このレポートは市場の判断をさらに裏付けていると考えている：過去数ヶ月の連邦準備制度の保険的な利下げは妥当であり、金利は比較的中立的な水準に戻っている。

しかし、ここで一つの転換点がある——彼女は2026年第一四半期にもう一度利下げを行うのが適切かもしれないと考えているが、現時点では経済はまだ安定しており、米連邦準備制度はじっと構えて、今後の展開を見守ることができる。こうした忍耐強い姿勢こそが、市場が待ち望むシグナルだ。