昨夜、非農業部門の雇用統計は予定通り発表されましたが、正直なところ、あまり見栄えが良いものではありませんでした。

表面的には数字は良好で、雇用は予想を上回りましたが、失業率は4.6%に跳ね上がり、約4年ぶりの高水準となりました。 このような組み合わせは実際には1月の利下げに有利になるはずですが、市場はあまり動いていません。 ポリマーケットの1月の利下げ確率はわずか23%、CMEはほぼ24%で、ほとんど反応しませんでした。

なぜでしょうか。

最も現実的な理由は、政府が長い間閉鎖されていることです。 データ収集自体にも水分があり、この非農業部門の雇用統計は意思決定の参考というよりも市場心理の風向標のようなものです。

第二の点はより重要です。1月のFOMC前に、12月の非農業部門の雇用者数と失業率はまだ発表されておらず、これが利下げの方向性を大きく左右するデータです。 興味深い現象が見られます。非農業部門の雇用統計が発表されると、ビットコインのような市場に敏感な資産が変動します。 しかし、ナスダックは米国株側で上昇したものの、テクノロジー株は平凡な成績を収めており、流動性期待に対してより敏感です。

また、市場がプラスと解釈する変数として、連邦準備制度理事会議長の選択という問題もあります。

ウォルシュの勝率は一気に低下し、現在は22%にまで落ち込んでいます。 しかし、ハセットは最高54%に戻った。 重要な転換点は、ホワイトハウスがトランプがウォーラーに面接することを明らかにし、当初のツーチョイスの状況が突然三択の一つになったことだった。 ウォーラーとウォルシュは政策立場がほぼ一致しており、どちらもウォール街が受け入れる「安定した」タイプであり、その結果、ウォーラーはウォルシュの票をいくつか奪ってしまった。

一方で、ハセット陣営は最近「FRBの独立性」を強調し、支持票を集めるイニシアチブを取っていますが、その響きは明白です:トランプと良い関係だからといって疑うな、ということです。