米連邦準備制度理事会は再び水門を開き、市場の「間接的なQE」に関する議論は過去のものとなった。歴史は繰り返し証明している。大規模な流動性注入は常に資産価格の熱狂を正確に引き起こしてきた。

最近のFOMC会議では、米連邦準備制度理事会の投票結果は非常に稀であった——9票賛成、3票反対。数字の背後には、決定層の未来の道筋に対する深い意見の相違が隠されている。

しかし、本当の鍵は利下げそのものではない。より注目すべきは「暗黙の線」だ：米連邦準備制度理事会は国債購入の再開を発表し、初月の規模は約400億ドル。決定発表後、ナスダックは0.33%上昇した。市場はすでにこの仕組みを見抜いている——いかに説明しようとも、バランスシートの拡大の本質とQEは同じであり、ただ表現を変えただけだ。

**政策の矛盾が浮き彫りに**

表面上は、25ベーシスポイントの利下げは完全に予想内だった。しかし、内部の分裂はすでに公然化しており、3名の役員が反対票を投じた。現場の声は率直だ：現在直面しているのは「稀に見る二重の目標の衝突」——インフレは高水準にありながらも、雇用はすでに低下している。

この二重の攻撃は、金融政策をまるで綱渡りの上に押し上げるような状況だ。経済データが不完全で、見通しが曖昧な中、米連邦準備制度理事会の決定は躊躇と受動的に見える。この不確実性そのものが、市場にとって最大の変数となっている。