日本銀行は2025年12月19日金曜日に2日間の金融政策会合を終了します。 この会合では、25ベーシスポイントの利上げと政策金利の0.5%から0.75%への引き上げが発表されると広く予想されています。 これが確定すれば、これは日本にとって2025年1月以来初の利上げであるだけでなく、金利水準は1995年以来の新高値に達することになります。

なぜ市場はこのニュースにこれほど緊張しているのでしょうか? 重要なのは円キャリートレードの潜在的なリタイドリスクにあります。 長年にわたり、世界の投資家は古典的なアービトラージゲームを繰り返してきました。低コストの円を借りて、米国株、米国債券、暗号通貨などの高利回り資産に転換するというものです。 日本銀行が利上げし円の借入コストが急騰すれば、このゲームは終わらなければなりません。 投資家が大規模にポジションを清算すると、リスクの高い資産から資金を引き出し日本に戻されます。

歴史的に、このプロセスはしばしば世界的な流動性の引き締めを伴ってきました。 流出、デレバレッジ、強制清算――暗号通貨市場は単独で成立するのは難しいです。 データによると、日本銀行が利上げの合図を出すか実際に利上げを行うたびに、ビットコインの価格調整が続きます。 これは偶然ではなく、市場の流動性の変化を直接反映しています。 暗号通貨は典型的なリスク資産として、特に世界的な流動性環境に敏感です。