## 貝萊德買買買の背後にあるロジック：ウォール街が暗号市場のゲームルールを書き換えている

十分快内に某取引所から300枚のビットコインと1.6万枚のイーサリアムを吸収し、三日間で合計4200枚のBTCと8.3万枚のETHを買い漁り、約6億ドルを投入——貝萊德のこの動きは単なるコイン購入ではなく、市場の供給構造を体系的に再構築している。

### 機関投資家の参入で市場構造が変化

資産運用大手の貝萊德がビットコインETFとイーサリアムETFを導入した後、避けられない問題に直面している：投資者がETFのシェアを買えば買うほど、現物市場で同量の実資産を調達して支えなければならない。現在、ビットコインETFの規模は既に1100億ドルを突破し、イーサリアムETFも180億ドルに達している。これは、買い漁りが日常的な資産維持作業になっていることを意味する。

最新のデータによると、ビットコインの現価は88.11Kドル、24時間の上昇率は1.16%；イーサリアムは2.95Kドルで、24時間の上昇率は2.97%。この価格帯でも、機関の買い圧力は依然として強力だ。

### 現物市場が直面する「希少化」問題

さらに注目すべきは、取引所の現物流動性が急速に縮小している点だ。ビットコインの取引所保有量は過去半年で22万枚蒸発し、イーサリアムも同様の速度で機関の金庫に徐々にロックされている。イーサリアムのステーキング年利は約5%に近づき、EIP-1559の継続的なトークン焼却メカニズムと相まって、イーサリアムはウォール街での魅力が伝統的な国債を超えつつある——貝萊德自社の30億ドルのトークン化ファンドもETHをコアエンジンとして配置し始めている。

### Q4における市場の極端な動きの可能性

現物供給が段階的にロックされる一方、需要側は継続的に増加しているため、市場は「在庫がなければ上がる」ロジックの循環に入る。機関投資家による二回の集中買い付けを経て、第四四半期には供給側の極度の逼迫による価格の暴騰が起こる可能性が高い。

個人投資家はかつて、テクニカル分析や資金研究によって取引ロジックを把握できたが、その効果は失われつつある。貝萊德は世界のイーサリアムの10%を掌握しており、ポジションを調整するだけで、K線に非合理的な変動が現れることもある。以前はチェーン上で大口の送金を見て「売り崩し」と叫んだ時代もあったが、今やそれらの巨額の移動は単にETFの決済義務を果たすためのものに過ぎない。

### 分散化の理想と現実の衝突

これらは何を意味するのか？分散化の初心は無情にも現実に押しつぶされつつある。プロトコルの開発者たちはすでに公の場で懸念を表明し始めている：もし機関がイーサリアムをすべてステーキングシステムにロックし続ければ、プロトコルのガバナンス構造は早晩大きく歪められ、「分散化」は皮肉な笑い話に成り果てる。

暗号界はすでに個人投資家の遊び場からウォール街の新たな獲物へと変貌している。今後の二つの重要なシグナルに注目すべきだ：

**第一の核心シグナル**：貝萊德のイーサリアムステーキングETFが規制当局の承認を得れば、買い圧力が直接市場を爆発させる。

**第二の核心シグナル**：ビットコインLayer2インフラが本格的に稼働し、収益化機能を実現したとき、機関のビットコイン貯蔵は新たな高潮に入る。

その時こそ、この買い漁りの真の威力が徹底的に顕在化するだろう。