11月の基礎インフレ指標がついに4年ぶりの低水準に落ち着いたとき、最初の安堵感はひときわ大きかった。しかし、経済学者たちはすぐに何かがおかしいと気づいた。データは表面上は堅実に見えたが、何かが表面下でずれているように感じられた。市場関係者は今、今回の冷え込みが本物のデフレーションを示すものなのか、一時的な統計的奇異を反映したものなのかを疑問視している。より広い意味での影響は重要だ：もしインフレの動きが見かけ通りでないなら、それは金利政策の期待、資産配分戦略、そして最終的にはリスク資産の今後のパフォーマンスを再形成する。見出しの物語と実態との乖離は、注意深く見守る価値がある。