ECB当局は、利下げサイクルが終わりに近づいていることを示唆しています。市場は完全には納得しておらず、政策当局の発表とトレーダーが実際に予想する展開との間には典型的なギャップがあります。

このナarrativeの変化は重要です。中央銀行が利下げの一時停止についてメッセージを出し始めると、通常、それはピークインフレのコントロールか、経済の安定に対する信頼の高まりを示します。しかし、トレーダーが読み取っているサブテキストは何でしょうか？経済の現実は、公式のシナリオとは異なる形で彼らの手を強いる可能性があります。

これが市場に摩擦を生み出します。資産配分の決定は、ECBの「利下げは終了した」というナarrativeを信じるか、あるいは状況が変わり続けることを織り込むかにかかっています。不確実性のプレミアムが積み上がっています。

マクロの流れを注視する暗号資産参加者にとって、これは非常に重要です。主要経済国間の政策の乖離は資本の動きやリスク志向を形成します。中央銀行がハト派的な発言をしても、データがそれに反している場合、そこにボラティリティのきっかけが生まれます。