最近市場に注目すべき現象が現れています：円高が世界的なアービトラージ取引の大規模な撤退を引き起こしています。長期にわたり低コストの円を借り入れ、高リスク資産に投資していたレバレッジ資金は、今や強制的に決済されて債務を返済しています。

この衝撃はすでに暗号市場にも伝わっています。ビットコインはこの売り潮の中で明らかに下落圧力を受けていますが、興味深いことに、ステーブルコインは逆の動きを示しています。安全資金の流入がむしろステーブルコインの需要を押し上げているのです。この反差は、極端な市場状況下でのステーブルコインの役割をよく示しています。

本質的に、円のアービトラージは両刃の剣です。トレーダーは日本銀行の長年にわたる低金利政策を利用して安価な円を借り入れ、世界の高リターン資産に投資します。この操作はかなりの差益を生むことができますが、日本が金利を引き上げて金利差が縮小すると、ゲームの論理は崩壊します。その結果、大規模な売却が起こり、株式やコモディティ、ビットコインなどが強制決済の対象となります。

これに対して、どの国の金融政策にも依存しないステーブルコインは非常に堅実に見えます。これらの価値は中央銀行の決定に依存せず、オンチェーンの担保メカニズムによって維持されています。金融システムのレバレッジ解消の嵐の中で、この独立性は一つの保護となります。

取引の観点からは、この流動性縮小の環境では二手を打つのが賢明です。一方でステーブルコインを使ってリスクを回避し、現金ポジションを確保します。もう一方で、市場のセンチメントが極度に悲観的な状態から徐々に回復する際には、ステーブルコインを持つことは「底打ち弾」を握ることに等しく、資産が割引される局面で果敢に売り抜けることができます。この守備と反撃を兼ね備えた戦略は、単なるロングやショートの賭けよりも周期的な危機を乗り越えるのに効果的です。

円アービトラージの大退潮は、すべての参加者に警鐘を鳴らしています：金融システムの流動性は私たちが思うよりも密接に結びついています。国際金利環境の微妙な変化は、瞬時にして世界資本の再配置を引き起こすことがあります。このような大きな背景の中で、適切なリスクヘッジツールを選ぶことは、次の相場を予測するよりも現実的な選択肢となるのです。