看了美联储的数据，还是有点后怕——家庭股票资产61万亿、房地产49万亿这组数字，怎么看都像似曾相识的节奏。1968年这个比例出现过，随后六年股市跌了48%；1999年重现，三年跌49%。歴史は繰り返さないが、韻を踏むのは好きだ。

空いた美股ポジションをほとんどステーブルコインに移し、友人たちの反応は予想通り——「早すぎて逃げたのか？」私もそう考えたが、市場のシグナルがこれほど明確なときに、そこに横たわって待つのは解決策ではない。Shiller CAPEは150年ぶりの高水準に達し、トップ10のテクノロジー株はS&P500の39%を占め、1929年の水準を超えた。パッシブファンドはすでに市場の52%を占め、無思考な売買マシンとなっている。これらの数字を並べると、リスクの積み重ねだ。

安定コインを主要な資産配分に選ぶのは、最高の利回りを狙うためではなく、その独自性によるもの——特定の国の経済システムに依存せず、株式市場のサイクルに縛られず、商業不動産のデフォルトリスクからも隔離されている。最近報道された投資銀行のオフィスビルの不良債権11.68%のニュースは、伝統的資産市場では嘆きの声が上がったが、多チェーン展開されたステーブルコインのポートフォリオでは、これらの外生リスクはほぼ隔離されている。

今の資産構成はおおよそこう分配されている：60%をステーブルコインにしてコア防御（担保率はリアルタイムで透明、130%以上）、20%を暗号資産の現物でチャンスを狙い、残りの20%を現金として極端な事態に備える。これは積極的ではなく、むしろ大きなサイクルの交差点で比較的確実な防御を選んだ形だ。