#美国就业数据表现强劲超出预期 日本央行この度の利上げは0.75％に達し、市場では今後も継続的な動きがあるのではないかと噂されています。暗号資産にとっては、基本的にこの3つの論理から逃れることは難しいです。

**目の前の数週間**
利上げの規模はすでにほぼ消化されており、政策声明もあまりタカ派的に聞こえません。むしろ少し温和な印象です。だからこそ、利上げが実施されると、「靴が落ちる」ような反発が起きました。ビットコインは日中の最低値84418ドルから、約4000ポイント反発しています。重要なのは、日本の実質金利はまだマイナスのままで、大規模な裁定取引の清算を引き起こすレベルには達していないため、短期的には市場に修復の余地があるということです。

**今後一、二ヶ月**
これが本当の試練です。日本の長期ゼロ金利政策によるキャリートレードの規模は小さくありません——4兆から5兆ドルの規模です。これらの低コストの円は暗号通貨市場に資金を流し続けてきましたが、今や資金調達コストが上昇し、今後も利上げの期待が残る中、裁定取引の余地は狭まっています。投資家は保有している暗号資産を売却して為替に換え、借金を返済する可能性が高いです。しかもこれは一人や二人の問題ではなく、多くの人々が一斉に動くことで、集団的な売り圧力が生まれます。

さらに厳しいのは——これらのキャリートレードは通常、3倍から5倍のレバレッジを伴います。証拠金圧迫が高まると、強制的にポジションを清算し始め、連鎖反応やパニック売りが起こる可能性があります。歴史的に見ても、日本の過去の利上げ時にはビットコインは何度も20％から30％の下落を経験しています。今回の高レバレッジの暗号契約市場の清算リスクは、確実に大きく上昇するでしょう。

**本当の転換点**
もし日本が利上げ路線を堅持すれば、世界の流動性は「慢性的な血の流れ」状態に入ります。暗号通貨は高リスク資産として、リスク許容度が低下すれば直ちに影響を受け、多くの機関投資家が持ち分を減らし続けるでしょう。全体の評価体系は、グローバルなリスク資産の資本流入の変化によって根本的に再編されます。短期的には、市場はデレバレッジの痛みを経験し、新たな価格形成の均衡を見つける必要があります。この流動性の縮小の影響は、基本的に3〜6ヶ月間、市場を圧迫し続けるでしょう。

ただし、もう一つの変数があります——米連邦準備制度の姿勢です。もし米連邦が利下げのペースを加速させれば、日本の利上げによる衝撃を部分的に相殺し、暗号市場に息を吹き返す余地を与えるかもしれません。$BTC の動向は最終的にはこの二つの中央銀行の駆け引き次第です。