ケン・グリフィンのクォンタムベット：大きな上昇を見せた2つの株式は依然として過大評価されている可能性がある理由

Citadel Advisorsは計算された量子コンピューティングの動きを見せる

億万長者ケン・グリフィンが運営するヘッジファンド、Citadel Advisorsは、最近第3四半期に2つの量子コンピュータ企業にポジションを追加しました。グリフィンのファームは両者に対して最小限の持ち分を維持していますが、これらの取引はこの新興技術セクターへの機関投資家の関心の高まりを反映しています。過去24ヶ月で、これらの量子コンピューティング関連銘柄は爆発的なリターンをもたらしており、1つは2023年初頭から3,750％、もう1つは2024年初頭から1,770％上昇しています。それにもかかわらず、勢いにもかかわらず、アナリストのコンセンサスは、基本的な評価に関する懸念が大きいにもかかわらず、さらなる上昇余地があると示唆しています。

2つの量子アプローチの物語

Rigetti Computingの垂直統合の優位性

Citadelは、超伝導量子プロセッサ技術を専門とするRigetti Computing (NASDAQ: RGTI)の株式51,700株を取得しました。同社の最大の差別化要因は垂直統合にあり、チップ製造からクラウドサービス提供までのエコシステム全体をコントロールしています。Rigettiはまた、多チップ量子プロセッサアーキテクチャを先駆けて開発し、フォールトトレラントシステムへのスケーリングにおいて競合他社より先行しています。

この株を追跡しているウォール街のアナリスト7人の中央値の目標株価は$40 1株あたりであり、現状から42％の上昇余地を示唆しています。強気シナリオではさらに高く、最も楽観的な予測は$51 (82％の上昇)であり、最も保守的なアナリストも25％の上昇可能性を見込んでいます。

技術的な基盤は堅固です。絶対零度付近に冷却された超伝導量子ビットは、古典的ビットよりも効率的に量子情報を符号化し、理論的には特定の計算問題をより高速に解決します。ただし、市販可能な量子コンピューティングはまだ10〜20年先であり、2030年までに量子市場は人工知能市場の450分の1にすぎない可能性もあります。

D-Waveの今日の実用的な優位性

Citadelはまた、D-Wave Quantum (NYSE: QBTS)の株式12万2,600株も購入しました。同社は異なる道を歩んでいます。Rigettiのようなゲートベースの量子システムを構築するのではなく、D-Waveは最適化問題の解決に特化した量子アニーリングに焦点を当てています。

この違いは非常に重要です。D-Waveのアニーラーは現在、4,000を超える物理量子ビットを搭載しており、今日の実用性を提供しています。ゲートベースのシステムは2027年まで1,000量子ビットのシステムを想定していません。ゲートベースのアーキテクチャが最終的に支配的になる可能性はありますが、D-Waveの現時点での実用的な優位性は確かです。

D-Waveを追うアナリストは11人で、中央値の目標株価は$40 1株あたりであり、現状から48％の上昇余地を示しています。強気シナリオでは$48 (77％の上昇)、弱気シナリオでは$35 (30％の上昇)にとどまります。第3四半期の収益は370万ドルに倍増し、早期の商業的な成功を示しています。

評価の象徴的な問題

Rigettiの天文学的な売上高倍率

ここで物語は注意喚起に変わります。Rigettiの株価収益率（PER）は1,080倍であり、これは最も高価なS&P 500構成銘柄であるPalantir Technologiesの約10倍に相当します。この評価は数学的に持続不可能です。正規化イベントが発生すれば、株価は80〜90％下落する可能性があります。

D-Waveの高値だが比較的安価

D-Waveは売上高の325倍で取引されており、Rigettiよりも合理的に見えます。しかし、この評価は森を見ず木を見ているに過ぎません。両者の評価は現実離れしており、特に量子コンピューティング市場は2030年までに年率21％の拡大にとどまり、現在の株価の軌道を大きく下回る見込みです。

希薄化の問題も深刻です。D-Waveの株式数は今年31％増加し、2年間で117％増加しています。これは経営陣が蓄積された損失を株式報酬で埋め合わせた結果です。同社は十分な現金を保有していますが、この資金調達方法は長期的に株主の富を破壊します。

投資の現実

ケン・グリフィンの取引は象徴的な価値を持ちます—著名なヘッジファンドが量子コンピューティングの未来に賭けていることです。しかし、機関投資家の参加は現時点の評価を正当化しません。これらの銘柄を追うすべてのアナリストはさらなる上昇を予想していますが、そのコンセンサスは、最終的に評価は正常化し、場合によっては大きく下落するという数学的な確実性を無視しています。

量子コンピューティングへの投資に魅力を感じる投資家は、はるかに合理的なエントリーポイントを待つべきです。どうしても参加したい場合は、ポジションを小さく保ちましょう。技術自体は革命的かもしれませんが、今日の株価は幻想に過ぎません。