水曜日に株価指数は、連邦準備制度のハト派的な動きを受けて反発しました。S&P 500は0.67%上昇し、6週間ぶりの高値を記録、ダウ・ジョーンズは1.05%上昇して3.5週間ぶりの最高値に達しました。ナスダック100は0.42%上昇し、5週間ぶりのピークをつけました。12月先物契約も同様に上昇し、E-mini S&P先物は0.66%、E-mini Nasdaq先物は0.44%上昇しました。## 市場上昇の要因水曜日の上昇のきっかけは、連邦準備制度のフェッドファンド金利目標範囲を25ベーシスポイント引き下げて3.50%-3.75%に設定した決定で、9-3のFOMC投票で承認されました。より重要なのは、パウエル議長のコメントが、中央銀行が中立金利に近づいており、引き下げサイクルの終わりに近づいている可能性を示唆したことです。Fedの経済見通しの再調整も市場心理を支えました：2025年のGDP予測は1.6%から1.7%に引き上げられ、コアPCEインフレ予測は3.1%から3.0%に引き下げられました。Fedは12月12日から毎月$40 十億ドルの国債割引を購入し、システムの流動性を回復させると発表し、市場に金融状況の改善を安心させました。さらに、水曜日に発表された雇用コストデータは、第3四半期の成長率が0.8%とやや低めで、0.9%のコンセンサスを下回り、賃金圧力の緩和を示唆しており、今後の金融政策にとってハト派的なシグナルとなっています。## FOMC議事録とフォワードガイダンスの重要ポイントFOMC議事録は実務的なアプローチを反映しており、「雇用の伸びは今年鈍化している」と認めつつ、「雇用に対する下振れリスクは最近数ヶ月で高まった」と指摘しています。インフレは依然として懸念材料であり、「今年初めから上昇し、やや高止まりしている」と述べられました。特に、Fedの「ドットプロット」は、2026年末までにフェッドファンド金利の中央値予測を3.375%に設定しており、来年は25bpの引き下げが1回だけ行われることを示唆しています。市場の見積もりでは、1月27-28日のFOMC会合での利下げ確率は22%にとどまり、中央銀行が短期的に据え置きを維持するとの自信を示しています。パウエル議長は、「誰の基本シナリオでも金利の引き上げは考えにくい」と述べ、市場の初期の動揺を鎮めましたが、一部ではFOMCの分裂を懸念し、引き続き長期の停止期間を示唆する見方もありました。## 住宅ローンと信用市場の反応この好調な流れは住宅市場にも波及しました。MBAの住宅ローン申請件数は12月5日までの週で4.8%増加しましたが、購入活動は2.4%減少しました。借り手は金利を固定したリファイナンス指数は14.3%上昇し、平均30年固定金利はわずか1ベーシスポイント上昇して6.33%となり、比較的安定しています。## 国債市場と世界的な影響10年物国債の利回りは4.1bp低下し4.147%となり、ハト派的なFedのシグナルと雇用コストの軟化を背景に債券が買われました。3月の10年Tノート先物は3ヶ月の安値から回復し、4ティック上昇しました。海外市場はまちまちで、Euro Stoxx 50は0.18%下落、中国の上海総合指数は0.23%、日本の日経平均は0.10%下落し、3.5週間ぶりの高値から調整されました。欧州の国債は、欧州中央銀行のハト派的なコメントを受けて逆風に遭い、10年ドイツ連邦債の利回りは8.75ヶ月ぶりの高値2.895%に上昇し、英国の10年ギルトは4.554%に上昇しました。## セクターのローテーションと注目銘柄の動き半導体株が先導し、MicronとMarvellはそれぞれ4%以上上昇、Applied MaterialsとQualcommも3%以上の上昇を見せました。これは、経済の堅調さとAI需要の可能性に対する楽観的な見方を反映しています。一方、Amazonが即日生鮮品配送の拡大を2,300以上の都市に展開すると発表したことにより、モバイル食料品配達サービスは後退しました。Maplebearは6%下落、Uberは5%、DoorDashは4%下落しました。注目の上昇銘柄には、Q4の好調な収益（1株あたり60セント、コンセンサスは45セント）を発表したPhotronicsが45%急騰、GE Vernovaは買い戻し拡大と四半期配当の倍増（50セント）を発表して15%上昇、Morgan Stanleyの格上げを受けてEchoStarも10%上昇しました。一方、AeroVironmentは2026年のEPS見通しを$3.40-$3.55に引き下げた後13%下落、Netflixはパラマウントが1株$30の提案がNetflixの入札より優れていると主張したことにより4%下落、GameStopは第3四半期の売上高が前年同期比4.6%減の$10 百万ドルとなったことから4%下落しました。## 決算シーズンの最終局面企業の決算シーズンは、S&P 500の500社中495社が報告を終え、終了に近づいています。Bloomberg Intelligenceによると、83%が予想を上回り、2021年以来最高の四半期となる見込みです。第3四半期の利益は14.6%増加し、予想の7.2%成長を大きく上回っています。市場は木曜日の最初の失業保険申請件数に注目しており、29,000件増加して220,000件になると予想されており、次回FOMC会合に向けた労働市場の勢いを見極める材料となります。
市場の急騰は、FRBの利下げとFOMCの政策スタンスの変化に続く
水曜日に株価指数は、連邦準備制度のハト派的な動きを受けて反発しました。S&P 500は0.67%上昇し、6週間ぶりの高値を記録、ダウ・ジョーンズは1.05%上昇して3.5週間ぶりの最高値に達しました。ナスダック100は0.42%上昇し、5週間ぶりのピークをつけました。12月先物契約も同様に上昇し、E-mini S&P先物は0.66%、E-mini Nasdaq先物は0.44%上昇しました。
市場上昇の要因
水曜日の上昇のきっかけは、連邦準備制度のフェッドファンド金利目標範囲を25ベーシスポイント引き下げて3.50%-3.75%に設定した決定で、9-3のFOMC投票で承認されました。より重要なのは、パウエル議長のコメントが、中央銀行が中立金利に近づいており、引き下げサイクルの終わりに近づいている可能性を示唆したことです。Fedの経済見通しの再調整も市場心理を支えました：2025年のGDP予測は1.6%から1.7%に引き上げられ、コアPCEインフレ予測は3.1%から3.0%に引き下げられました。
Fedは12月12日から毎月$40 十億ドルの国債割引を購入し、システムの流動性を回復させると発表し、市場に金融状況の改善を安心させました。さらに、水曜日に発表された雇用コストデータは、第3四半期の成長率が0.8%とやや低めで、0.9%のコンセンサスを下回り、賃金圧力の緩和を示唆しており、今後の金融政策にとってハト派的なシグナルとなっています。
FOMC議事録とフォワードガイダンスの重要ポイント
FOMC議事録は実務的なアプローチを反映しており、「雇用の伸びは今年鈍化している」と認めつつ、「雇用に対する下振れリスクは最近数ヶ月で高まった」と指摘しています。インフレは依然として懸念材料であり、「今年初めから上昇し、やや高止まりしている」と述べられました。
特に、Fedの「ドットプロット」は、2026年末までにフェッドファンド金利の中央値予測を3.375%に設定しており、来年は25bpの引き下げが1回だけ行われることを示唆しています。市場の見積もりでは、1月27-28日のFOMC会合での利下げ確率は22%にとどまり、中央銀行が短期的に据え置きを維持するとの自信を示しています。
パウエル議長は、「誰の基本シナリオでも金利の引き上げは考えにくい」と述べ、市場の初期の動揺を鎮めましたが、一部ではFOMCの分裂を懸念し、引き続き長期の停止期間を示唆する見方もありました。
住宅ローンと信用市場の反応
この好調な流れは住宅市場にも波及しました。MBAの住宅ローン申請件数は12月5日までの週で4.8%増加しましたが、購入活動は2.4%減少しました。借り手は金利を固定したリファイナンス指数は14.3%上昇し、平均30年固定金利はわずか1ベーシスポイント上昇して6.33%となり、比較的安定しています。
国債市場と世界的な影響
10年物国債の利回りは4.1bp低下し4.147%となり、ハト派的なFedのシグナルと雇用コストの軟化を背景に債券が買われました。3月の10年Tノート先物は3ヶ月の安値から回復し、4ティック上昇しました。
海外市場はまちまちで、Euro Stoxx 50は0.18%下落、中国の上海総合指数は0.23%、日本の日経平均は0.10%下落し、3.5週間ぶりの高値から調整されました。欧州の国債は、欧州中央銀行のハト派的なコメントを受けて逆風に遭い、10年ドイツ連邦債の利回りは8.75ヶ月ぶりの高値2.895%に上昇し、英国の10年ギルトは4.554%に上昇しました。
セクターのローテーションと注目銘柄の動き
半導体株が先導し、MicronとMarvellはそれぞれ4%以上上昇、Applied MaterialsとQualcommも3%以上の上昇を見せました。これは、経済の堅調さとAI需要の可能性に対する楽観的な見方を反映しています。
一方、Amazonが即日生鮮品配送の拡大を2,300以上の都市に展開すると発表したことにより、モバイル食料品配達サービスは後退しました。Maplebearは6%下落、Uberは5%、DoorDashは4%下落しました。
注目の上昇銘柄には、Q4の好調な収益（1株あたり60セント、コンセンサスは45セント）を発表したPhotronicsが45%急騰、GE Vernovaは買い戻し拡大と四半期配当の倍増（50セント）を発表して15%上昇、Morgan Stanleyの格上げを受けてEchoStarも10%上昇しました。
一方、AeroVironmentは2026年のEPS見通しを$3.40-$3.55に引き下げた後13%下落、Netflixはパラマウントが1株$30の提案がNetflixの入札より優れていると主張したことにより4%下落、GameStopは第3四半期の売上高が前年同期比4.6%減の$10 百万ドルとなったことから4%下落しました。
決算シーズンの最終局面
企業の決算シーズンは、S&P 500の500社中495社が報告を終え、終了に近づいています。Bloomberg Intelligenceによると、83%が予想を上回り、2021年以来最高の四半期となる見込みです。第3四半期の利益は14.6%増加し、予想の7.2%成長を大きく上回っています。
市場は木曜日の最初の失業保険申請件数に注目しており、29,000件増加して220,000件になると予想されており、次回FOMC会合に向けた労働市場の勢いを見極める材料となります。