最近金融圈の事柄はますます魔幻になってきました。皆さんが日用品の値上げで数十円の文句を言っている間に、JPモルガン・チェースは静かに3500億ドルを移動させ、FRBの短期預金ツールから大幅に撤退し、米国債に向かっています。この銀行は一気に市場の約7割の資金を引き抜き、まさに金融の大手プレイヤーです。

なぜ突然こんなに急いでいるのか？その裏には明確な計算がある——これは金利高止まりの最後のチャンスを狙っているのです。FRBの利上げサイクルはほぼ終わりに近づき、利下げの期待が高まっています。今の高水準の金利を利用して流動性を高利回りの国債に換え、今後数年間の安定した収益を確保しようとしているのです。実際に利下げが始まれば、その時点の新発債の利回りは確実に下がるため、早めに仕込むのが得策です。

一方、利率のピーク時に盲目的に債券を買いに走った金融機関は、すでに損失の泥沼に陥っています。先手を打つか、受動的に対応するか、その差がこうして生まれるのです。

面白いことに、FRBの「白送利息」政策も今や多くの疑問を呼んでいます。これは賢い金融のアービトラージなのか、それとも制度自体の穴なのか？金利の変動の背後には常に答えがあります。暗号市場の資金流入も、こうしたマクロ環境と密接に関係しています。