アメリカのインフレ…「失われた」月からの「サプライズ」

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データの世界では、最も美しい数字が必ずしも最も信頼できる数字ではありません。
最近発表されたアメリカのインフレデータは、市場に予期しない「贈り物」をもたらしました。

コアCPI(Core CPI)が突然2.6%に低下し、2021年3月以来の最低水準を記録しました。

表面上は、連邦準備制度が決定的な勝利を収めたように見えます。
しかし、金融市場の常として、悪魔は細部に宿るものです…そして「書かれていない」部分に。
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1. 失われた月の謎(The Data Void)：
多くの人が語らない話は、昨年10月のレポートが実際に「キャンセル」されたことです。これは政府の資金調達危機(Lapse in appropriations)によるものです。

これは、労働統計局(BLS)が今月のレポートを「仮定」(Assumptions)に基づいて作成せざるを得なかったことを意味します。データ不足のため、10月のインフレ項目にはゼロと仮定した部分もあります。

私たちは素晴らしい数字を見ていますが、それは少し「揺らぎのある」統計的基盤に基づいています。
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2. 下落をリードしたのは？(石油と家賃)：
データの質を離れて、実感としては本当の冷え込みが起きています。

石油：
以前の記事でも触れましたが、価格は55ドルまで下落し、2021年2月以来の最低水準となっています。これはエネルギーコストの実質的な縮小です。

住居(Shelter)：
パンデミック以来2か月ぶりの最大下落を記録しました。家賃バブルが明確に崩壊しています。
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3. 裏側の顔…静かな痛み：
インフレの低下には代償があります。それは労働市場が支払う代償です。
失業率は4.6%に上昇し、2021年以来の高水準です。

経済が冷え込むと、雇用も冷え込みます。

これが避けられないルールです。
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4. 消費者の厳しい現実：
常に「インフレの抑制」(Disinflation)と「価格の下落」(Deflation)を区別する必要があります。

価格は下がっていません。ただ、上昇が遅くなっているだけです。2020年から今日までの累積インフレ(Cumulative Inflation)は25.2%に達しています。

アメリカの市民は豊かさを感じているわけではなく、出血が遅くなったと感じているだけです。しかし、価格は依然として高峰にあります。
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結論：
市場は1月の金利引き下げの可能性を28%と見積もり始めています。

数字は連邦準備制度に「インフレ対策」から「雇用維持」へとシフトさせる方向に動かしています。

私たちはソフトリセッションに向かっており、今月の「推定」データは、私たちが想像するよりも遅い経済現実の前兆かもしれません。

私に続いてください$GT # 一緒に公式の数字が隠すものを見てみましょう。