最近有个现象值得琢磨：翻翻过去一年多的历史，日本央行每次加息后，比特币的表现都相当狼狈。2024年3月那波跌了23%，7月又是26%，到了今年1月更是直接跌了31%。数字摆在这儿，似乎有某种规律在暗处操控。

多くの人は今になって気づき始めている——世界の金融システムのこれまでの「印刷機」は、実はアメリカ連邦準備制度ではなく、日本銀行が静かに資金供給を続けてきたのだ。ゼロ金利と無制限の金融緩和により、日本は世界の安価な資金の主要な供給源となった。今、その資金の蛇口が徐々に締められつつあり、利上げのたびにまるで世界市場に血を流すようなものだ。そして、ビットコインのような流動性に敏感な資産は、最初に影響を受けやすい。

問題は：もし日本が今後も利上げを続けることが確定し、世界の流動性が引き続き縮小していけば、ビットコインは4回目の危機に陥るのだろうか？市場はすでに恐怖に包まれ始めているが、実はもっと深く考えるべきことがある。

潮が引いたとき、どんな資産が本当に耐えられるのか？価格の上下を盲目的に予測するよりも、資産自体の仕組みがどれだけ堅牢かを見る方が重要だ。これが、最近ますます多くの人がUSDDのような分散型ステーブルコインに注目し始めている理由でもある。彼らが頻繁に言及されるのは偶然ではなく、流動性縮小の中でどうやって安定を保てるのか、その背後にある反脆弱性の論理こそが、単なる値動きの予測よりも理解に値するのだ。