近年のインフレ警報ベルは金融論調を支配してきましたが、多くのアナリストが物語を構築する際に見落としている重要な盲点があります。価格圧力が世界的に高まったとき、従来の知見は持続的な構造的要因—サプライチェーンの崩壊、積極的な金融刺激策、労働市場の逼迫—を指摘していました。しかし、インフレ懐疑派は実際に何を見落としていたのでしょうか？

第一に、需要破壊の回復力です。金利が上昇するにつれて、支出パターンは予想以上に早く変化しました。実質賃金の伸びや資産評価はこれに反応し、従来のモデルが過小評価していた自然なサーキットブレーカーを生み出しました。ボラティリティが高いにもかかわらず、暗号市場はこれを早期に反映し、実質利回りの調整とともにデジタル資産は積極的に再評価されました。

第二に、生産性向上の見落としです。見出しはCPIの数字に固執していましたが、経済の一部は静かにインフレ圧力を吸収していました。効率改善や技術採用によるもので、これは長期的な成長軌道を変え、サイクルを通じた資産配分の考え方をシフトさせる重要な要素です。

第三に、地政学的な再編です。供給制約は一時的なものだけではなく、貿易パターンの構造的変化が新たな均衡を生み出しました。この現実は議論されてきましたが、インフレ予測においては十分に重視されていませんでした。

暗号や広範な市場をナビゲートする人々にとって、教訓はより深いものです。説得力のある過度に単純化された物語は、二次・三次的な効果を見逃しがちです。インフレの物語は二元的ではありません。警報を鳴らした人々が見落とした点を理解することは、実際のリスクがどこにあるのかを明らかにし、次のサイクルでどこにチャンスが生まれるのかを理解する手助けとなります。