ベトナムの洪水と世界的な供給緊張がロブスタコーヒーを2週間ぶりの高値に押し上げる

ロブスタコーヒー先物は本日著しい上昇傾向を示しており、1月ICEロブスタ契約は+107ポイント (+2.37%) で、2週間ぶりの最高値に達しています。同時に3月アラビカの強さ (+0.57%) は、市場全体の動向を反映していますが、その推進要因は両コーヒー品種で大きく異なります。

天候の乱れがロブスタ供給を逼迫

ベトナムの主要コーヒー生産地であるダクラック省に影響を与える豪雨は、ロブスタの生産に即時の供給懸念をもたらしています。今後数週間にわたり追加の降雨が予測されており、重要な収穫期における作物被害の可能性が脅かされています。世界最大のロブスタコーヒー生産国であるベトナムは、その生産量と輸出流通を通じて、世界のロブスタ価格に大きな影響力を持っています。

アラビカとロブスタの動きの違いは、一部には異なる天候パターンに起因しています。ベトナムの雨量懸念はロブスタ価格を押し上げる一方、Climatempoによる週末のブラジル降雨予測はアラビカの作柄にとって好材料と見なされており、その品種の価格には下押し圧力がかかっています。

市場全体の供給制約

世界のコーヒー在庫指標は、実物市場の逼迫を示しています。ICEアラビカ在庫は火曜日に396,513袋と1.75年ぶりの低水準に落ち込み、ロブスタ在庫は本日5,640ロットと4か月ぶりの最低水準に縮小しています。これらの減少は、構造的な購買パターンを反映しています。米国の買い手は関税圧力に対応して新規ブラジルコーヒー契約を大幅に削減しており、8月から10月の関税導入期間中の米国のブラジルコーヒー輸入は前年比52%減少しています。

一方、ベトナムの輸出勢いはより複雑な状況を示しています。2025年1月から10月までの輸出量は131万トンで、前年比+13.4%の増加です。2025/26年度の生産予測は、好天候に恵まれれば (2940万袋)（4年ぶりの高水準）に達すると見込まれています。

生産予測が示す混合シグナル

国際コーヒー機関（ICO）は、今年度の世界コーヒー輸出量が前年比0.3%減の138.658百万袋となったと報告し、供給圧力は限定的であることを示しています。しかし、長期的な生産予測はより豊富な見通しを描いています。ブラジルの2026/27年度の生産は7070万袋と予測されており (前年比+29%の増加)、またUSDAの予測では2025/26年度の世界コーヒー生産は前年比+2.5%増の178.68百万袋と過去最高を更新すると見られています。

アラビカの生産はわずかに-1.7%の9702万袋に減少すると予測される一方、ロブスタは+7.9%の8165万袋に増加し、世界的なコーヒー栽培の構造的変化を反映しています。

通貨と関税の動き

週初のアラビカの強さは、ドル安に伴うショートカバーの動きが一因と考えられます。ただし、関税の不確実性は依然として重要な懸念事項です。トランプ政権は米国以外で生産されたコモディティ（コーヒーを含む）に対する相互関税を撤廃しましたが、ブラジル産コーヒーには「国家非常事態」を理由とした40%の関税が依然として課せられています。米国のコーヒー輸入業者に対する免税措置の状況は未解決のままであり、購買意欲を抑制し、米国のブラジルからの在庫積み増しを著しく減少させています。

市場の動向

現在の価格動向は、短期的なロブスタ供給不安と中期的な生産過剰の見通しという対立する要因を反映しています。世界的に監視されているコーヒー在庫の逼迫と、ベトナムの収穫に対する即時の天候リスクが価格を支えていますが、ブラジルやベトナムからの長期的な供給見通しは、持続的な価格上昇に対して逆風となる可能性を示唆しています。