スターリングの強さが重要な米国雇用報告を前にピークに達する—市場は金利動向の影響に注目

GBP/USDのラリーはテクニカル抵抗付近で停滞、トレーダーは英国小売売上高の急増を消化

ポンド・スターリングは金曜日に対ドルで上昇傾向を維持し、約1.3470まで上昇、市場参加者は8月の非農業部門雇用者数(NFP)リリースを前に期待を再調整した。このラリーは英国の消費支出データの予想外の強さによって支えられたが、勢いは主要なテクニカルレベル付近で停滞し始めている。

英国の消費者データが予想外の追い風をもたらす

金曜日の小売業界の状況は、英国経済にとって好材料を示した。国立統計局は、7月の月次小売売上高が0.6%拡大したと報告し、コンセンサス予測の0.2%を大きく上回った。この好調は、6月の修正値0.3%に続くもので、より広範な経済の逆風にもかかわらず、消費者の底堅さを示唆している。

一方、年間ベースでは状況はより微妙だった。前年比の小売売上高は1.1%増加し、1.3%の予想には届かなかったが、これは6月の上方修正された0.9%からの加速を示している。月次の強さと年次の弱さの乖離は、消費者需要の不均一なパターンを浮き彫りにしている。

堅調な小売活動は伝統的に中央銀行に対し、より引き締まった金融政策を維持する圧力となる。持続的な家庭支出はインフレ圧力を再燃させる可能性があるためだ。イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁はすでに、金利引き下げの軌道に対して慎重な姿勢を示しており、水曜日の証言で「金利の道は引き続き下向きだが、どれだけ速く引き下げられるかにはかなりの不確実性がある」と述べている。市場は9月の政策決定で基準金利を4%に維持すると見込んでいる。

高インパクトの雇用データを前にドルの弱さが顕著に

金曜日、米ドルは広範な下落を記録し、米ドル指数は0.25%下落して98.00付近で取引された。この弱さは、12:30 GMTに発表予定の米国雇用報告を前にしており、エコノミストは非農業部門の雇用創出が約75,000件と予測しており、7月の修正値73,000をわずかに上回る見込みだ。

失業率は上昇圧力に直面しており、4.3%と予想されているのに対し、前回は4.2%だった。ウォール街が好む賃金成長指標である平均時給は、7月の3.9%から前年比で3.7%に減速すると予測されており、月次の増加は0.3%と見込まれている。

市場参加者は、7月の失望的な雇用統計と、FOMCメンバーからの最近のコメントを受けて、金利引き下げの確率を大きく織り込んでいる。CME FedWatchツールは、9月の利下げをほぼ確実と見積もっており、これは夏前の期待から大きく変化した。木曜日のADP雇用変化報告は、民間部門の雇用拡大の勢いの弱まりを示す兆候を強めている。

通貨パフォーマンスのスナップショット

より広範な通貨市場は穏やかな変動を示し、米ドルは主要通貨ペアすべてで下落した。ポンドは対ドルで0.38%下落したが(セッション高値付近にとどまった)、ニュージーランドドルは最も堅調で、貿易加重平均で0.52%上昇した。豪ドルは0.52%上昇し、スイスフランも0.39%高となった。

テクニカルポジショニング：ポンドは競合するレベルの間で捕らえられる

GBP/USDは、20日指数移動平均(EMA)の1.3470に治療的に固定されており、金曜日のセッションの中心となった正確なレベルだ。14日相対力指数(RSI)は中立の40-60範囲内で振動し、方向性の確信よりも横ばいの調整を示している。

8月1日の安値1.3140は、現在の水準の下のサポートを固定し、抵抗は8月14日のピーク付近の1.3600に集中している。どちらかの方向へのブレイクアウトの確認には、新たなマクロ経済のきっかけが必要となるだろう。米国のNFPリリースとその後のFRBの金利指針が、これらのテクニカル境界のいずれかへの平均回帰の即時トリガーとなる可能性が高い。

今後の見通し：金利差と関税不確実性

連邦準備制度とイングランド銀行の金融政策の軌道の乖離は、今後数週間にわたりポンドの評価にとって主要な推進力となる。米国の雇用統計が予想を下回る場合、ドルの下落が加速し、GBP/USDに新たな上昇モメンタムをもたらす可能性がある。一方、好調な結果は、安全資産としてのドル需要を再燃させる可能性もある。

また、米国の関税権限に関する訴訟も継続しており、水曜日の控訴裁判所のほとんどのトランプ政権の関税に対する却下を受けて、最高裁判所に持ち込まれたことで、追加の政策不確実性をもたらしている。この規制の明確さが出るまでは、ポンドやその他の商品連動通貨は、より広範なドルの弱さのサイクルに左右され続け、ポンド固有のファンダメンタルズだけによる持続的な上昇は制限される可能性が高い。