その分析は説得力のあるポイントをいくつか指摘していますが、ドットコムバブルのダイナミクスと今日の暗号通貨の状況との間にある重要な違いを見落としています。根本的な違いは単なる評価の問題ではなく、構造的なものです。

ドットコムバブルの間、インターネット製品を使うのに実際の企業株を所有する必要はありませんでした。ユーザーはPets.comやAOLにアクセスしても、株式を購入する必要はありませんでした。これがL1ブロックチェーンの仕組みとは異なります。ネイティブのガス資産なしにLayer 1ネットワーク上で取引を行うことはできません。そのトークンは単なる投機的な道具ではなく、システム全体の運用の生命線です。

この埋め込まれたユーティリティは、評価の計算方法を根本的に変えます。ガス資産は二重の役割を果たします：経済的インセンティブの仕組みであると同時に、実用的な要件でもあります。これが、暗号市場のサイクルをドットコムの評価と比較することが誤解を招く理由です。基盤となる資産は異なる問題を解決し、全く異なる制約の下で運用されています。