## ステーブルコインの利回り罠：6.6兆ドルが従来の銀行から流出する可能性

伝統的な金融と暗号資産の対立が激化しています。米国の銀行は、GENIUS法の下で提案されているステーブルコイン規制に対して警鐘を鳴らしており、これらの規則が利回りを生む暗号プラットフォームを通じて前例のない間接的な預金流出を引き起こす可能性があると主張しています。

**核心の問題：規制の抜け穴**

問題は次の通りです：GENIUS法は、CircleやTetherのようなステーブルコイン発行者が直接利息支払いを提供することを禁止しています。しかし、関連する暗号取引所は、プラットフォーム上で保有されているステーブルコインに対して報酬を合法的に提供できるのです。銀行はこれを、預金保護を損なう裏口と見なしており、デジタルプラットフォームに不公平な競争優位を与えるものと考えています。

米国の銀行組織は、アメリカ銀行協会、銀行政策研究所、消費者銀行協会が主導し、強く反発しています。彼らは、この規制のギャップが従来の銀行から6.6兆ドルもの預金をステーブルコインプラットフォームに流出させる可能性があると主張しており、これは貸出能力を弱め、金融システムの安定性を損なう巨大な変化になると警告しています。

**なぜ銀行はパニックに陥っているのか：マネーマーケットの前例**

これは単なる理論的な懸念ではありません。銀行分析家は、1980年代のマネーマーケットファンドの爆発的な拡大を警告の例として挙げています。当時、魅力的な利回りが預金の大量流出を引き起こしました。連邦準備制度のデータによると、その時代に銀行は純預金で$30 十億ドル以上を失いました。シティのロニット・ゴースは最近のレポートでこの類似点を指摘し、ステーブルコインの利回りがはるかに大きな規模で同じような混乱を引き起こす可能性があると警告しています。

リスクは預金だけにとどまりません。コンサルティング会社のPwCは、預金基盤の縮小により銀行が資金調達コストを引き上げざるを得なくなり、最終的には既に高止まりしている借入金利により企業や消費者の借入コストが上昇する可能性を指摘しています。

**暗号の反論：慎重さより競争を重視**

暗号推進派は引き下がっていません。ブロックチェーン協会とCrypto Council for Innovationは、利回り報酬の制限は単に既存の金融機関を競争から守るだけだと主張しています。彼らは、規制はすでに合理的なバランスを取っており、取引所に報酬を提供させないことは消費者の選択肢を阻害すると述べています。

コインベースの幹部は、銀行のロビー活動を保護主義的だと一蹴し、規制当局や政策立案者はすでにこれらの議論を評価し、拒否していると述べました。

**次に何が起こるのか？**

この緊張は根本的な分裂を浮き彫りにしています。銀行は、暗号プラットフォームが規制の抜け穴を利用して間接的な利回りメカニズムを通じて預金を流出させることを恐れている一方、暗号企業は銀行が健全な市場競争に抵抗していると主張しています。6.6兆ドルが関わる可能性がある中、規制当局は両者からの圧力を受けて、ステーブルコインの報酬や預金市場に関するルールを明確にする必要に迫られています。