ビットコインのボラティリティ圧縮は、従来の資産に対する評価上昇の兆し

最近のJPMorgan Chaseの調査分析は、ビットコインが貴金属と比較した場合、その実際のリスクプロファイルに対して大幅に過小評価されている可能性を示唆しています。8月28日の調査ノートは、資産クラス間のボラティリティ正規化を中心とした説得力のある再評価フレームワークを提示しています。

ボラティリティの物語：極端から均衡へ

ビットコインのボラティリティの推移は劇的な変化を遂げています。この暗号通貨の6か月移動平均のボラティリティは、2025年初の約60%から急激に30%に縮小しました。この圧縮は、資産の市場行動における構造的な変化を示しており、金との歴史的なボラティリティ差を前例のないレベルに狭めています。以前は、ビットコインは金の約6-7倍のボラティリティで取引されていましたが、現在ではその差はわずか2倍に縮小しており、リスク調整後の比較指標を根本的に再形成しています。

このボラティリティ正規化は、資産評価モデルにとって重要な意味を持ちます。ビットコインが暗号資産の中で最もボラティリティの高い銘柄から、より安定性に近い位置へと移行するにつれ、従来の金融フレームワークの適用性が高まっています。

評価への影響：$126,000の公正価値ケース

JPMorganの独自モデルは、新しいボラティリティパラメータを反映して、2025年末までにビットコインの公正価値を約US$126,000と予測しています。現在のビットコインの取引価格が約$88,380であることを考えると、この予測は現行市場レベルから約43%の上昇余地を示しており、かなりの上昇シナリオとなります。

この銀行の評価フレームワークは、ボラティリティが適切に重み付けされた場合、ビットコインと金をリスク資産として比較しています。リスク差がこれほどまでに縮小すると、従来の「ボラティリティプレミアム」ディスカウントは、歴史的な正当性を失います。

背景：プレミアム資産の再考

この強気の再評価は、JPMorganのリーダーシップ、特にCEOジェイミー・ダイモンのデジタル資産に対する慎重な姿勢にもかかわらず、よく知られた機関投資家の懐疑的な見解にもかかわらず生まれました。この調査ノートは、組織的なバイアスよりも、市場データと数学モデルを優先した再調整を示しています。

ビットコインのボラティリティプロファイルと金の安定性指標の収束は、市場が暗号通貨のより予測可能で機関投資家に適した資産クラスへの進化を十分に価格付けていない可能性を示唆しています。