担保なしの貸付はついに暗号業界で突破口を開くのか？3JaneのWeb2-Web3ブリッジの内幕

$12 兆未担保信用市場はほとんどオンチェーン上に存在しません。これは偶然ではなく、DeFiレンディングが始まって以来、機能不全に陥っている設計上の問題です。

DeFiにおける欠けていたピース

従来の金融は、未担保融資を信用スコアというシンプルなアイデアに基づいて構築してきました。銀行はあなたの収入、支払い履歴、雇用状況を把握しています。リスクを適切に価格付けできるのです。暗号資産の世界にはこれらのインフラが存在しません。誰が借りているのか、返済するのかを確認できない状態で、無担保ローンを発行するにはどうすればいいのでしょうか？

このギャップが、DeFiレンディングがニッチな製品のままである理由です。はい、Maple FinanceやGoldfinchのようなプロトコルは機関投資家向けの取引を前進させましたが、リテール市場はほとんど手つかずのままです。2021年のサイクルは、CelsiusやGenesis OTCのような中央集権的プレイヤーが無担保融資を提供したときに何が可能だったかを示しました—数十億ドルが流れました。その後、2022年に全モデルが崩壊し、それ以来、市場は沈黙しています。

しかし、機関投資家向けの信用はオンチェーンの流動性にとって依然重要です。これがなければ、主要な資産さえも従来の金融が提供する資本効率を達成できません。

3Janeはどのようにギャップを埋めるのか

3Janeは、信用スコアをゼロから構築しようとはしません。代わりに、既存のインフラを乗っ取ります。Plaidはすでに何百万もの銀行口座をフィンテックアプリに接続しています。3Janeはそのスクリプトを逆転させました：これらのPlaid接続を使って、オフチェーンの信用データをオンチェーンに流すのです。

このアーキテクチャは次のように機能します：

データ伝送： zkTLS技術は銀行データを暗号化し、Ethereumに到達する前にユーザープライバシーを保護しつつ情報の検証を行います。

信用評価： アンダーライティングはオフチェーンで行われ、スマートコントラクト上ではありません。アルゴリズムは、ウォレット残高、オンチェーンDeFi活動、銀行残高、収入、従来の信用記録を分析して借り手のリスクを評価します。このハイブリッドアプローチは、オラクル問題を完全に回避します。

ローン発行： 貸し手はUSDCを預け入れ、USD3またはsUSD3トークンをミントします。信用リスクを引き受ける代わりです。借り手は信用度に応じて無担保ローンを受け取り、クレジットカードのように価格付けされます。

デフォルト解決： ここが面白い部分です。従来のDeFiの清算とは異なり、3Janeは未払いのローンをクレジットカードの借金として扱います。プロトコルは悪質な債務を米国の回収業者に競売にかけ、資金を回収し手数料を取ります。残りの収益は貸し手に戻ります。

この仕組みは暗号通貨の基準からすると残酷ですが、設計上は天才的です：オンチェーンの行動とオフチェーンの結果を結びつけています。デフォルトは単に担保を失うだけでなく、信用スコアのダメージや法的措置の可能性も伴います。

実際に誰が使うのか？

3Janeのターゲットは、高純資産者、トレーダー、マイナー、企業、さらにはAIエージェントなど、信用スコアを気にする資産が多い人々です。これが、貸し手が回収リスクを受け入れる理由です：識別可能な機関投資家の借り手の方が、ランダムなユーザーよりも回収が容易だからです。

プラットフォームは、借金返済後に個人データを削除できる機能も備えていますが、そのデータは債権回収期間中はシステム内に残ります。これは、「あなたの信用ファイルはあなたに付いて回る」という暗号的な等価物です。

本当の疑問：これが定着するのか？

3Janeのモデルは、未担保融資に必要なものについて率直に語っています：ある程度のアイデンティティ連携とオフチェーンの執行です。完全に分散化されているわけではありませんが、従来の銀行業務とも異なります。DeFiがWeb2の統合スーツを着ているのです。

リスクは明白です：国際的なユーザーは本当に回収業者を恐れるのか？米国を拠点とする執行メカニズムは国境を越えて機能するのか？これらは未解決の課題です。

しかし、メリットも同じくらい明確です。もし$12 兆規模の未担保融資市場の一部が、3Janeのようなソリューションとともに暗号資産に移行すれば、オンチェーンの流動性は根本的に変わるでしょう。機関投資家は、限界的なローンのために従来の金融に固執する理由を失います。

DeFiレンディング市場は、この橋を待ち望んでいました。3Janeこそ、それかもしれません。