Liquid Staking: ユーザーがステーキングした資産を柔軟に利用する方法

クラシックなステーキングの問題点

Proof-of-Stakeブロックチェーン（例：Ethereum）で暗号資産をステーキングすることは、ネットワークのセキュリティに重要な貢献をします。そのために、ユーザーはETHや他の資産をロックし、トランザクションの検証とブロックチェーンの整合性を保証します。ただし、その代償は高いです：ステーキング期間中、投入した資産は拘束され、取引や他の金融アプリケーションでの利用ができなくなります。この流動性の欠如が、多くの潜在的なステーカーを躊躇させています。

流動性ステーキングによる革新的な解決策

そこで登場するのが流動性ステーキングです。このコンセプトは、ステークされた資産のトークン化に焦点を当てており、ステーキングのジレンマを巧みに解決します。ユーザーが流動性ステーキングプロトコルに資産を預けると、代わりに流動性ステーキングトークン（LSTs）(を受け取ります。これらのトークンは、元のステークされた金額だけでなく、進行中のステーキング報酬も表しています。

特筆すべきは、LSTsが即座に取引可能であることです。ユーザーはステーキング期間の終了を待つ必要はありません。代わりに、市場で自由に流動性ステーキングトークンを売却したり、DeFiプラットフォーム)DeFi(で担保として利用したり、他のプロジェクトに投資したりできます。一方で、元の資産は引き続き背景でステーキング報酬を生み出しています。

EigenLayer：次世代の進化

特に注目すべき進展は、Ethereumベースの分散型リステーキングシステムであるEigenLayerプロトコルです。EigenLayerは、ユーザーが資産を一度だけでなく複数回「リステーク」し、さまざまなネットワークやアプリケーションで利用できるインフラとして機能します。

流動性リステーキング：複数のリターンを組み合わせる

流動性リステーキングは、この考え方をさらに発展させたものです。ユーザーがEigenLayerのスマートコントラクトにLSTsを預けると、流動性リステーキングトークン（LRTs）)を受け取ります。これらのLRTsは、多層構造を持ち、元のステーク資産とそれに付随するEthereumステーキング報酬、さらにEigenLayerエコシステムへの参加による追加報酬を表します。

その結果、利益の二重取りが可能となります。ユーザーはEthereumバリデーターの報酬とリステーキングインセンティブの両方を同時に享受でき、資産を分割する必要はありません。

実用的な違い：ステーキング vs. リステーキング

流動性ステーキングと流動性リステーキングの違いは、次のようにまとめられます。

流動性ステーキングは、主に流動性の問題を解決します。ステーカーはリアルタイムで資産を市場で動かしながら、報酬を継続的に受け取ることができます。

流動性リステーキングは、このアプローチを大きく拡張します。ユーザーは同じ資産を複数回利用し、複数のリターンストリームを同時に獲得できます。これは実用的であるだけでなく、特に収益最大化を目指すアクティブな投資家にとって経済的にも魅力的です。

まとめ：ステーキングエコシステムの新たなダイナミズム

流動性ステーキングは、ブロックチェーンユーザーがステークした資産を扱う方法に革命をもたらします。トークン化により、新たな柔軟性が生まれます：ユーザーはもはや硬直したロックアップ期間に縛られません。EigenLayerのようなプロトコルによる流動性リステーキングの導入は、複数の収益源を同時に活用できる新たな次元を開きます。その結果、よりダイナミックで参加型のステーキングエコシステムが実現し、ユーザーは資産を最適に活用できるようになります。