市場の課題にもかかわらず、アクティブマネジメントが魅力的であり続ける理由

アクティブマネジメントの概念は、1つの基本的な信念に基づいています。それは、熟練したプロフェッショナルが市場を上回ることができるということです。S&P 500のようなインデックスを単に追跡するパッシブ投資家とは異なり、アクティブマネージャーは、上昇市場と下落市場の両方で取引機会を常に探し、利益を得るために頻繁に売却や購入の決定を行います。

アクティブマネジメントの基本哲学

その中心には、アクティブマネジメントが市場価格が常に利用可能なすべての情報を反映しているわけではないという考えがある。この非効率性—誤った価格設定や見落とされた機会—こそがアクティブマネージャーが探し求めるものである。彼らのプレイブックには、通常、厳密な分析研究と市場が間違いを犯した場所を特定に基づいた計画的な投資決定が含まれている。

個人トレーダーにとって、これは価格の動きを積極的に監視し、条件が好ましいと見なされるときに取引を実行することを意味します。機関レベルでは、マネージャーやブローカーのチームが協力して、戦略的な資産選択とタイミングを通じてこれらの市場のギャップを利用します。

課題:効率的な市場を打ち負かす

この戦略は、効率的市場仮説(EMH)に直接挑戦します。効率的市場仮説は、すべての既知の情報がすでに資産に価格付けされていると主張しています。もし効率的市場仮説が真であるなら、利用可能な非効率性を見つけることはほぼ不可能になり、一貫したアウトパフォーマンスはスキルではなく運の問題になります。

ここでアクティブ運用の脆弱性が明らかになります：成功はほぼ完全にマネージャーが市場の動きを正確に予測できるかどうかに依存します。プレッシャーは計り知れず、すべての決定はマネージャーの判断を反映し、人為的な誤りは常にリスク要因となります。

コストに関する考慮事項

アクティブマネジメントは継続的な監視、頻繁な取引、そして高度な研究基盤を必要とするため、パッシブアプローチに比べて管理手数料が大幅に高くなります。これらのコストはリターンを大きく減少させる可能性があり、これが多くの投資家が近年パッシブ戦略にシフトした理由の一つです。

パッシブオルタナティブ

パッシブ投資、またはインデックス投資は、明確な対照を成しています。市場の機会を追い求めるのではなく、パッシブマネージャーはインデックスの構成を模倣したポートフォリオを構築し、最小限の調整で長期的に保持します。このアプローチは主観的な意思決定を排除し、取引コストを大幅に削減します。上場投資信託 ( ETFs ) と投資信託は通常、インデックス戦略を採用しています。

歴史的な評決

データは一貫して、パッシブ戦略が長期的にアクティブマネジメントを上回ってきたことを示しています。このパフォーマンスギャップと低い手数料が、個人投資家と機関投資家の両方の間でパッシブ投資への関心を高めています。

しかし、アクティブ運用は依然として存在します。特定の市場条件下や非常に優れたマネージャーとともに、パフォーマンス向上の可能性が高いコストやリスクを正当化するからです。