利下げ、利上げ、一時停止:世界の金融政策の亀裂

ソース: Coindoo 原題:Rate Cuts, Hikes, and Pauses: Global Monetary Policy Fractures オリジナルリンク: https://coindoo.com/rate-cuts-hikes-and-pauses-global-monetary-policy-fractures/

世界の金融政策はもはや一斉に動いていません。2025年の終わりが近づく中で、中央銀行は sharply な国内の現実に応じており、パンデミック前以来見られる最も広範な政策の乖離の一つを生み出しています。

ヨーロッパの様子見の姿勢から日本の引き締めへの回帰まで、戦略のギャップは市場が無視することが不可能になりつつある。

主なポイント

• 世界の中央銀行は sharply 異なる方向に動いており、同期した金融政策の終わりを示しています。
• ECBは金利を据え置き、イングランド銀行は緩和を再開し、日本は数十年ぶりに引き締めを行っています。
• 中国の成長が鈍化し、米国からの混合信号が2026年への不確実性を高めています。

ユーロ圏では、政策立案者は緊急性よりも安定性を選んでいます。欧州中央銀行は再び金利を変更しないことを選択し、インフレが主に制御下にあり、成長は不均一ではあるものの依然として堅調であるという自信を反映しています。新しい予測では、価格圧力は今後数年間は控えめに保たれ、10年の後半には目標水準に戻ると示唆されています。

クリスティーヌ・ラガルドによると、公共投資と防衛およびインフラ支出の増加は、将来の成長のための基盤を提供すると期待されています。しかし、その楽観主義の裏には亀裂が残っています。ドイツの産業の減速は地域の勢いに重くのしかかり続けており、南ヨーロッパやフランスの一部では新たな活動の兆しが見られるにもかかわらずです。

海を越えた向こうでは、より慎重な雰囲気があります。イングランド銀行は再び金利を引き下げ、借入コストはほぼ3年ぶりの最低水準にまで下がりました。この決定は、経済および労働市場データの明らかな悪化を反映しており、成長は政策立案者が予想していたよりも速く鈍化しています。

中央銀行は来年の金利が徐々に低下することを期待しているものの、当局者はより慎重な口調を示しました。政策が彼らが中立的な水準と見なすものに近づくにつれて、今後の利下げは入手されるデータに大きく依存することになり、緩和サイクルは順調でも予測可能でもない可能性があることを示唆しています。

日本が潮流に逆らう動き

アジアからの最も劇的な対比が見られます。日本銀行は、30年ぶりの水準に金利を引き上げ、今年政策を引き締めている唯一の主要中央銀行としての地位を強化しました。公式は、政策をさらに正常化する理由として、堅調な賃金の成長と改善する国内需要を指摘しました。

しかし、市場はそのガイダンスには期待外れだった。発表後、円は弱含みとなり、投資家は今後の利上げがどれほど積極的になるかについてより明確なシグナルを期待していたことを示唆している。

アジアの不均一な状況

地域の他の場所では、経済的なストレスがより顕著になっています。中国の景気減速は年末に向けて強まり、工場が輸出を続けているにもかかわらず、消費支出は勢いを失っています。小売売上高の成長はパンデミック時代を除いて最も弱いペースに落ち込み、生産と国内需要の間のギャップが広がっていることを浮き彫りにしています。

タイは、政治的不確実性と頑固な強い通貨に圧迫された経済を支援することを目的に、金利を再び引き下げることで同様の圧力に応じました。関係者は、状況が改善しない場合は追加の緩和が選択肢に残ることを示しました。

米国が矛盾した信号を送る

アメリカ合衆国では、データのストーリーは混在しています。雇用創出は10月の急落後、11月に回復しましたが、失業率は4年ぶりの高水準に達し、労働市場の冷却の物語を強調しています。インフレの数値も議論を呼び起こし、経済学者たちは政府の閉鎖に関連する統計的歪みが価格の成長の鈍化を誇張している可能性があると警告しています。

新興市場全体で、支配的な傾向は緩和されています。ラテンアメリカから東欧の一部まで、中央銀行は経済の減速を和らげるために金利を引き下げており、他の銀行はリスクを評価するために金利を据え置いています。世界的に見ても、依然として金利を引き上げている機関はごくわずかです。

同時に、長期的な構造的圧力が高まっています。人工知能、電気自動車、そしてより広範な電化によって引き起こされる電力需要の増加が、先進国でさえも電力網に対してますます負担をかけています。アナリストは、エネルギー消費の増加と経済成長の間に高まる関連性を指摘していますが、インフラ投資がそのペースに追いつくのに苦労しているとも警告しています。

新たな分岐の時代

この決定のパッチワークから浮かび上がる明確なメッセージは、同期したグローバルな金融政策の時代は終わったということです。中央銀行はもはや同じショックに同時に反応していません。代わりに、地域の成長、インフレのダイナミクス、そして政治的現実が政策の道筋を決定しています。

2026年が近づくにつれて、この乖離は、どの単一の金利決定よりも通貨市場、資本の流れ、投資戦略に大きな影響を与える可能性があります。投資家と政策立案者の両方にとって、分断された世界経済をナビゲートすることは、過去数年間に支配的だったインフレとの戦いよりも難しいかもしれません。