暗号通貨市場はその高いボラティリティで知られています。ビットコイン (BTC) とイーサリアム (ETH) は、1日で数十パーセント変動することがあり、日常的な取引や決済での使用が難しくなっています。BTCで支払いを受け付けるカフェを想像してみてください：今日、コーヒーは5ドルですが、明日には為替の暴落のために2.50ドルになるかもしれません。このような予測不可能性は、正常なビジネスの運営を不可能にします。
この問題を解決するために、ステーブルコインが作られました。これは、安定した資産に連動したデジタル資産であり、法定通貨(ドル、ユーロ)、貴金属、さらには石油にまで及びます。ステーブルコインは、ブロックチェーンの利点である速度、透明性、低い取引コストを維持しつつ、価格が比較的安定しています。
暗号通貨の価格の安定性を保証するのは誰かという問いは、ステーブルコインを考慮する際の主要な問題となります。回答はステーブルコインの種類によって異なります。
このモデルでは、発行者自身がステーブルコインの保証人です。発行された各トークンに対して、準備金には同等の金額の法定通貨—通常は米ドルまたはポンドが保管されます。
例: TrueUSD (TUSD) — 各TUSDトークンは、ブロックチェーン外の準備金として保管されている1ドルによって完全に裏付けられています。準備金はChainlinkのProof of Reserves (PoR)メカニズムを通じて定期的に検証され、ユーザーは資金の存在を自ら確認することができます。
利点：シンプルさと信頼性。欠点：高い中央集権性と発行者への依存。
ここでの保証は、アルゴリズム、スマートコントラクト、および経済的インセンティブの組み合わせであるシステム自体になります。担保は通常、過剰担保で暗号通貨の形で保管されます。
MakerDAO (DAI) — 明確な例です。100 DAIを作成するためには、ユーザーは最低でも$150 (の価値のある暗号通貨を150%)の担保として入金する必要があります。プロジェクトの管理はコミュニティによって行われ、MKRトークンの所有者が重要な決定に投票します。
バインディング保持メカニズム:
このバランスは中央組織ではなく、ネットワーク自体と参加者の利益によって支えられています。
最も野心的なアプローチは、リザーブなしでアルゴリズムとスマートコントラクトによる完全な自動化です。システムは、価格を維持するために流通しているトークンの量を単に増減させます。
価格が目標レベルを下回ると、システムはトークンを焼却したり、ステーキングに報酬を与えたりします。価格が上昇すると、新しいトークンが発行されます。理論的には論理的ですが、実際には非常にリスクが高く、そのようなプロジェクトの崩壊につながることがよくあります。
取引とポートフォリオ管理。 トレーダーは市場の不安定性の際にステーブルコインを避難所として使用します。資金を法定通貨に引き出す代わりに、USDTやDAIにポジションを移行し、税金の複雑さや引き出しの遅延を回避します。
日常的な支払い。 ステーブルコインの主な利点は、支払いおよび送金に適していることです。ブロックチェーンのおかげで、取引は従来の銀行送金とは異なり、数分で世界のどこにでも行うことができます。
国際取引。 ステーブルコインは、特に新興市場との取引において、従来の決済システムやSWIFT送金の手数料を回避することを可能にします。
貸付とDeFi。 ステーブルコインは分散型金融の基盤となり、担保、貸付手段、取引ペアの流動性として使用されます。
有用性にもかかわらず、ステーブルコインには独自の危険があります。
ペッグロスのリスク。 すべてのプロジェクトが成功裏にペッグを維持できるわけではありません。歴史には、準備金の不足や技術的な障害のためにステーブルコインが50-90%も価値を失った事例があります。
透明性の欠如。 フィアット担保付きステーブルコインは、完全な独立監査ではなく、しばしば民間会計士による定期的な監査しか受けません。発行者が約束した準備金を本当に持っているのか、どうやって確認できますか？
中央集権化。 フィアット担保のステーブルコインは、金融規制に従う単一の組織に担保を保管します。これにより、彼女はかなりのコントロールを持つことになります。
コミュニティへの依存。 DAIのような暗号担保ステーブルコインは、DAOの積極的な参加に依存しています。コミュニティが誤った決定を下すと、これは不安定化を引き起こす可能性があります。
ステーブルコインはますます規制当局の注目を集めています。多くの国では、ステーブルコインの発行にはライセンスが必要で、準備金は国家の監視の対象となります。この傾向はおそらく厳しくなっていくでしょう。
ステーブルコインは単なる暗号通貨ではなく、ボラティリティの高いエコシステム内で価格の相対的な安定性を保証するためのツールです。しかし、この安定性を具体的に保証するのは誰かは、モデルによって異なります:
いかなるステーブルコインを使用する前に、自身で調査を行い、準備金の監査を確認し、ペッグメカニズムを学んでください。ステーブルコインは便利ですが、それでもリスクを伴う暗号通貨です。
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ステーブルコイン: 誰が価格の安定性を保証し、どのように機能するのか?
はじめに：なぜ暗号に安定性が必要なのか
暗号通貨市場はその高いボラティリティで知られています。ビットコイン (BTC) とイーサリアム (ETH) は、1日で数十パーセント変動することがあり、日常的な取引や決済での使用が難しくなっています。BTCで支払いを受け付けるカフェを想像してみてください：今日、コーヒーは5ドルですが、明日には為替の暴落のために2.50ドルになるかもしれません。このような予測不可能性は、正常なビジネスの運営を不可能にします。
この問題を解決するために、ステーブルコインが作られました。これは、安定した資産に連動したデジタル資産であり、法定通貨(ドル、ユーロ)、貴金属、さらには石油にまで及びます。ステーブルコインは、ブロックチェーンの利点である速度、透明性、低い取引コストを維持しつつ、価格が比較的安定しています。
安定性を創出する3つのアプローチ：誰が価格の安定性を保証するのか？
暗号通貨の価格の安定性を保証するのは誰かという問いは、ステーブルコインを考慮する際の主要な問題となります。回答はステーブルコインの種類によって異なります。
フィアット担保のステーブルコイン: 中央発行者が保証する
このモデルでは、発行者自身がステーブルコインの保証人です。発行された各トークンに対して、準備金には同等の金額の法定通貨—通常は米ドルまたはポンドが保管されます。
例: TrueUSD (TUSD) — 各TUSDトークンは、ブロックチェーン外の準備金として保管されている1ドルによって完全に裏付けられています。準備金はChainlinkのProof of Reserves (PoR)メカニズムを通じて定期的に検証され、ユーザーは資金の存在を自ら確認することができます。
利点：シンプルさと信頼性。欠点：高い中央集権性と発行者への依存。
暗号資産担保型ステーブルコイン：スマートコントラクトとゲーム理論
ここでの保証は、アルゴリズム、スマートコントラクト、および経済的インセンティブの組み合わせであるシステム自体になります。担保は通常、過剰担保で暗号通貨の形で保管されます。
MakerDAO (DAI) — 明確な例です。100 DAIを作成するためには、ユーザーは最低でも$150 (の価値のある暗号通貨を150%)の担保として入金する必要があります。プロジェクトの管理はコミュニティによって行われ、MKRトークンの所有者が重要な決定に投票します。
バインディング保持メカニズム:
このバランスは中央組織ではなく、ネットワーク自体と参加者の利益によって支えられています。
アルゴリズミックステーブルコイン：自動化の危険な道
最も野心的なアプローチは、リザーブなしでアルゴリズムとスマートコントラクトによる完全な自動化です。システムは、価格を維持するために流通しているトークンの量を単に増減させます。
価格が目標レベルを下回ると、システムはトークンを焼却したり、ステーキングに報酬を与えたりします。価格が上昇すると、新しいトークンが発行されます。理論的には論理的ですが、実際には非常にリスクが高く、そのようなプロジェクトの崩壊につながることがよくあります。
ステーブルコインはどこで使用されていますか？
取引とポートフォリオ管理。 トレーダーは市場の不安定性の際にステーブルコインを避難所として使用します。資金を法定通貨に引き出す代わりに、USDTやDAIにポジションを移行し、税金の複雑さや引き出しの遅延を回避します。
日常的な支払い。 ステーブルコインの主な利点は、支払いおよび送金に適していることです。ブロックチェーンのおかげで、取引は従来の銀行送金とは異なり、数分で世界のどこにでも行うことができます。
国際取引。 ステーブルコインは、特に新興市場との取引において、従来の決済システムやSWIFT送金の手数料を回避することを可能にします。
貸付とDeFi。 ステーブルコインは分散型金融の基盤となり、担保、貸付手段、取引ペアの流動性として使用されます。
知っておくべき実際のリスク
有用性にもかかわらず、ステーブルコインには独自の危険があります。
ペッグロスのリスク。 すべてのプロジェクトが成功裏にペッグを維持できるわけではありません。歴史には、準備金の不足や技術的な障害のためにステーブルコインが50-90%も価値を失った事例があります。
透明性の欠如。 フィアット担保付きステーブルコインは、完全な独立監査ではなく、しばしば民間会計士による定期的な監査しか受けません。発行者が約束した準備金を本当に持っているのか、どうやって確認できますか？
中央集権化。 フィアット担保のステーブルコインは、金融規制に従う単一の組織に担保を保管します。これにより、彼女はかなりのコントロールを持つことになります。
コミュニティへの依存。 DAIのような暗号担保ステーブルコインは、DAOの積極的な参加に依存しています。コミュニティが誤った決定を下すと、これは不安定化を引き起こす可能性があります。
規制：注目すべき点
ステーブルコインはますます規制当局の注目を集めています。多くの国では、ステーブルコインの発行にはライセンスが必要で、準備金は国家の監視の対象となります。この傾向はおそらく厳しくなっていくでしょう。
重要なことを覚えておく
ステーブルコインは単なる暗号通貨ではなく、ボラティリティの高いエコシステム内で価格の相対的な安定性を保証するためのツールです。しかし、この安定性を具体的に保証するのは誰かは、モデルによって異なります:
いかなるステーブルコインを使用する前に、自身で調査を行い、準備金の監査を確認し、ペッグメカニズムを学んでください。ステーブルコインは便利ですが、それでもリスクを伴う暗号通貨です。