カズ・ネジャティアンがオープンドア・テクノロジーズ (NASDAQ: OPEN)の舵を握ったのは9月のことだったが、彼の最初の動きがこれほど大胆になるとは誰も予想していなかった。11月18日、同社は株式のダイナミクスを根本的に再構築するワラント配布計画を発表した。おそらく、一部の人が言うように、同社に賭けている人々の間でいくつかの羽毛を乱すかもしれない。このワラントシリーズの文字がK-A-Zを綴っているのは？純粋な偶然か、誰かが知ったように微笑みながら引用するかもしれない。## セットアップ：生まれ変わった株ネジャティアンの戦略の素晴らしさを理解するには、巻き戻す必要があります。2025年の前半、オープンドアは無名のまま languished していました -- 株価は1月の$1.60から6月30日には惨憺たる$0.53まで下がりました。ショートセラーは水中の血の匂いを嗅ぎ取りました、特に株価が5月に$0.75の上場廃止の閾値を越えそうになったとき。賭けは単純なものに見えました：下向きの圧力、NASDAQからの潜在的な除外、ベアにとっての簡単な利益。そしてすべてが逆転した。7月にはミーム株の地位がもたらされ、静かな不動産テクノロジー企業が小売トレーダーの間で有名になるような爆発的なボラティリティが引き起こされた。8月には、CEOのキャリー・ウィーラーが辞任し、古い体制が崩壊した。9月には、Shopifyのエグゼクティブスイートからネジャティアンが登場し、共同創業者のエリック・ウーとキース・ラボワが取締役会に復帰した。10月の第3四半期の収益はコンセンサスをわずかに上回り、$915 百万の収益に対して$850 百万が予想されていたが、数字だけでは来るべきものを説明することはできなかった。## 武器:3つの令状、1つの名前ここでCEOは創造的になりました。11月18日までに少なくとも30株を保有している株主は、30株ごとに3つの取引可能なワラントを受け取ります：シリーズK、シリーズA、およびシリーズZで、それぞれの行使価格は$9、$13、$17 で、2026年11月に満了します。メカニクスは単純に見えます。シリーズKワラントは、1株を9ドルで購入する権利を付与します。今日、OPENの取引価格は8.78ドルであり、そのワラントは最小限の内在価値を持っています — 市場価格が行使価格を下回っています。しかし、$9 の閾値を越えると、突然これらのワラントはレバレッジ装置になります。1株12ドルでは、Kワラントの価値は3ドルです。1株15ドルでは、6ドルの価値になります。この階層化されたアプローチは、次の12か月間にわたるショートスクイーズダイナミクスのための複数のトリガーポイントを作成します。## ショートセラーがパニックになるべき理由ワラントの配布は、戦略家が「スクイーズアーキテクチャ」と呼ぶものを達成します。経営陣は、長期株主に下流のコールオプションを贈与することで、11月18日の記録日以前の蓄積と、ワラントの価値を最大化するための$9 以上の持続的な買い圧力という2つの行動を促します。Opendoorの浮動株の約25%がすでにショートされているため、これは理論的な分析ではありません。ショートセラーが高い価格水準でマージンプレッシャーに直面すると、彼らは2つの不快な選択を強いられます：ブローカー口座に追加資本を入金するか、清算するかです。どちらの道も痛みを伴います。もう一つの層を追加する：株主に発行されたワラントは、ショートセラーにとって物流上の複雑さを生み出します。借りた株式はワラント権を生み出しません。ショート用に特に借りられた株式があり、貸し手はワラントの特権を保持します。この管理上の負担を処理することを強いられたショートセラーは、実際の株主にワラントを届けることを確保するため、単にポジションを手放すかもしれません。## ロングゲームの質問しかし、戦術的な巧妙さにもかかわらず、戦略的な問題は残ります。Opendoorは、消費者の手頃な価格への逆風と在庫制約に対処する不動産テック企業です。壮大な株式メカニズムは、運営上の課題を解決することはできません。6か月での1,100%の急騰は、すでに巨大な楽観主義を織り込んでいます。長期投資家は、経営陣が株主に優しい戦略に取り組む意欲を評価するかもしれませんが、ワラント構造への熱意を基盤となるビジネスへの自信と分けて考えるべきです。市場は、この企業が利益と成長を維持できるかどうか、あるいはミーム株のダイナミクスが最終的に収束するかどうかについて深く分かれています。ワラントギャンビットは間違いなく巧妙な演劇です。株主にとって健全な資本配分を構成するかどうかは、より重要な問題です。
ワラント・ギャンビット：オープンドアの新CEOがショートに対抗して4Dチェスをどう指しているか
カズ・ネジャティアンがオープンドア・テクノロジーズ (NASDAQ: OPEN)の舵を握ったのは9月のことだったが、彼の最初の動きがこれほど大胆になるとは誰も予想していなかった。11月18日、同社は株式のダイナミクスを根本的に再構築するワラント配布計画を発表した。おそらく、一部の人が言うように、同社に賭けている人々の間でいくつかの羽毛を乱すかもしれない。このワラントシリーズの文字がK-A-Zを綴っているのは？純粋な偶然か、誰かが知ったように微笑みながら引用するかもしれない。
セットアップ：生まれ変わった株
ネジャティアンの戦略の素晴らしさを理解するには、巻き戻す必要があります。2025年の前半、オープンドアは無名のまま languished していました – 株価は1月の$1.60から6月30日には惨憺たる$0.53まで下がりました。ショートセラーは水中の血の匂いを嗅ぎ取りました、特に株価が5月に$0.75の上場廃止の閾値を越えそうになったとき。賭けは単純なものに見えました：下向きの圧力、NASDAQからの潜在的な除外、ベアにとっての簡単な利益。
そしてすべてが逆転した。7月にはミーム株の地位がもたらされ、静かな不動産テクノロジー企業が小売トレーダーの間で有名になるような爆発的なボラティリティが引き起こされた。8月には、CEOのキャリー・ウィーラーが辞任し、古い体制が崩壊した。9月には、Shopifyのエグゼクティブスイートからネジャティアンが登場し、共同創業者のエリック・ウーとキース・ラボワが取締役会に復帰した。10月の第3四半期の収益はコンセンサスをわずかに上回り、$915 百万の収益に対して$850 百万が予想されていたが、数字だけでは来るべきものを説明することはできなかった。
武器:3つの令状、1つの名前
ここでCEOは創造的になりました。11月18日までに少なくとも30株を保有している株主は、30株ごとに3つの取引可能なワラントを受け取ります：シリーズK、シリーズA、およびシリーズZで、それぞれの行使価格は$9、$13、$17 で、2026年11月に満了します。
メカニクスは単純に見えます。シリーズKワラントは、1株を9ドルで購入する権利を付与します。今日、OPENの取引価格は8.78ドルであり、そのワラントは最小限の内在価値を持っています — 市場価格が行使価格を下回っています。しかし、$9 の閾値を越えると、突然これらのワラントはレバレッジ装置になります。1株12ドルでは、Kワラントの価値は3ドルです。1株15ドルでは、6ドルの価値になります。
この階層化されたアプローチは、次の12か月間にわたるショートスクイーズダイナミクスのための複数のトリガーポイントを作成します。
ショートセラーがパニックになるべき理由
ワラントの配布は、戦略家が「スクイーズアーキテクチャ」と呼ぶものを達成します。経営陣は、長期株主に下流のコールオプションを贈与することで、11月18日の記録日以前の蓄積と、ワラントの価値を最大化するための$9 以上の持続的な買い圧力という2つの行動を促します。
Opendoorの浮動株の約25%がすでにショートされているため、これは理論的な分析ではありません。ショートセラーが高い価格水準でマージンプレッシャーに直面すると、彼らは2つの不快な選択を強いられます：ブローカー口座に追加資本を入金するか、清算するかです。どちらの道も痛みを伴います。
もう一つの層を追加する：株主に発行されたワラントは、ショートセラーにとって物流上の複雑さを生み出します。借りた株式はワラント権を生み出しません。ショート用に特に借りられた株式があり、貸し手はワラントの特権を保持します。この管理上の負担を処理することを強いられたショートセラーは、実際の株主にワラントを届けることを確保するため、単にポジションを手放すかもしれません。
ロングゲームの質問
しかし、戦術的な巧妙さにもかかわらず、戦略的な問題は残ります。Opendoorは、消費者の手頃な価格への逆風と在庫制約に対処する不動産テック企業です。壮大な株式メカニズムは、運営上の課題を解決することはできません。6か月での1,100%の急騰は、すでに巨大な楽観主義を織り込んでいます。
長期投資家は、経営陣が株主に優しい戦略に取り組む意欲を評価するかもしれませんが、ワラント構造への熱意を基盤となるビジネスへの自信と分けて考えるべきです。市場は、この企業が利益と成長を維持できるかどうか、あるいはミーム株のダイナミクスが最終的に収束するかどうかについて深く分かれています。
ワラントギャンビットは間違いなく巧妙な演劇です。株主にとって健全な資本配分を構成するかどうかは、より重要な問題です。