#PI 1/ $Piは注目を集める技術を身につけているが、実際の約束を果たすことができていない。何年もの間の過剰宣伝、数千万のユーザーがいるにもかかわらず、依然として本当のオープンで許可不要のメインネットを迎えることができていない。暗号資産の分野では、タイムラインが極めて重要であり、繰り返しの遅延は信頼性を損なう。

2/ トークンエコノミクスは依然としてブラックボックスです。

流通供給量、ロック解除スケジュール、排出量および実際の市場流通量に関する問題については、現在も明確な答えが不足しています。透明で実行可能なトークン経済モデルがなければ、価格発見メカニズムは信頼できず、リスクは急激に上昇します。

3/ メインネットの約束が遅れており、懸念されています。

プロジェクトのロードマップは何度も変更されてきました。毎回の延期は必要なものであると説明されていますが、大規模な継続的な遅延は、技術的、規制的、または経済的な問題がまだ解決されていないことを示すことがよくあります。

4/ 非中央集権——物語であって現実ではない？

コアチームはバリデーター、KYC、アプリケーションの承認、ネットワークパラメータに対して過剰なコントロールを持っており、これが非中央集権の理念を弱める可能性があります。アクセス権とルールが許可制である必要があるなら、このシステムは完全に信頼を必要としないと言えるでしょうか？

5/ ユーザーインセンティブメカニズムにズレがあるようです。

毎日のクリックと推薦によるマイニングは確かに成長をゲーム化することができますが、これは本当に持続可能な価値を生み出せるのでしょうか？参加度の指標が向上することは経済的な需要と同等ではありません。実用性ではなくアクティブさに報酬を与えるインセンティブメカニズムは、新鮮さが失われると徐々に消えてしまうことがよくあります。

6/ KYCを優先する経済モデルはリスクがあります。

転送をオープンにする前に身分確認を要求することは、取引の摩擦を増やし、権力を集中させることになります。また、暗号資産の検閲耐性を制限することになります——検閲耐性こそが暗号資産の核となる価値です。

7/ エコシステムの魅力が薄い。

実際のアプリケーションの普及は、独立した開発者、有意義なオンチェーン活動、そしてユーザーがインセンティブなしで選ぶアプリケーションに現れます。しかし、炒作と比較すると、この信号は依然として弱いです。

8/ 流動性と市場アクセスは依然として制限されています。

広範囲で許可のない取引チャネルと透明な流通供給がなければ、どんな見積もりも誤解を招く可能性があります。流動性不足は、ボラティリティと下方リスクを悪化させます。

9/ サステイナビリティの問題が差し迫っています。

長期的な価値獲得の方法は何ですか？成長が鈍化した後、誰が誰に対して支払いを行い、なぜですか？もしその答えが、実際の市場の需要ではなく、継続的な顧客の成長に依存しているのであれば、そのモデルは維持が難しいでしょう。

10/ ポイント：

$Pi のストーリーは魅力的ですが、ストーリーだけではネットワークの安全性を保証できません——実行力が鍵です。透明性が向上し、分散化が実際に検証され、トークン経済モデルが明確で実行可能であるまで、懐疑的な態度を保つことは合理的です。煽りはユーザーを引き付けることができますが、基本的な要素だけがユーザーを留めることができます。