オーストラリアドル2026年前景は良好か？高インフレが中央銀行の政策分裂を引き起こす

豪ドル／米ドルは最近力強く反発しており、その背後にある論理は深く掘り下げる価値がある。オーストラリアのインフレデータが予想を上回ったことで、市場のオーストラリア準備銀行の利下げサイクルに対する期待は完全に変わり、豪ドルの展望に新たな想像空間をもたらしている。

インフレデータが予想を打ち破り、中央銀行の利下げサイクルは終了か

11月26日、豪ドル／米ドルは0.6505に上昇し、0.6％の上昇率を記録、4日連続の上昇となった。この上昇の背景には、オーストラリアの10月CPIデータが大きな衝撃を与えたことがある——前年比3.8％の増加で、市場予想の3.6％を明らかに上回った。

このデータは明確なシグナルを放っている：インフレ圧力は予想ほど迅速に緩和されていない。凯投宏观の分析によると、もし来週発表されるGDPデータも生産能力の圧力上昇を示す場合、オーストラリア準備銀行の緩和サイクルはほぼ終了している可能性が高い。これは、かつての連続的な利下げ時代が過去のものとなったことを意味している。

一方、米国経済データの好調は連邦準備制度の利下げ期待を支え、ドルの強さをさらに弱め、逆に豪ドルの相対的価値を押し上げている。これら二つの力が重なり合い、豪ドルの上昇トレンドはより確固たるものとなっている。

オーストラリア準備銀行の政策路線の変化、2026年の利下げ夢は崩れる？

12月9日、オーストラリア準備銀行は最新の金利決定を発表する。市場のコンセンサスは政策金利を3.60％で据え置くことだが、真の分岐点は今後の政策判断にある。

伝統的な見解では、オーストラリア準備銀行にはまだ利下げ余地があるとされているが、瑞銀などの権威ある機関は全く逆の判断を示している——彼らは2026年にオーストラリア準備銀行が利上げに転じると予測している。瑞銀のアナリスト、Stephen Wuは明確に述べている：現在のインフレ上昇傾向は懸念材料であり、消費者物価指数は今後1年間、公式目標範囲を超え続ける可能性が高い。彼は、オーストラリア準備銀行は2026年の最後の3ヶ月で利上げを開始すると予測している。

Barrenjoeyのチーフエコノミスト、Jo Mastersの見解はよりハト派的だ。彼は、利上げの閾値は非常に高いものの、2026年にオーストラリア準備銀行が利上げを行う可能性は無視できないと指摘している。彼は、インフレの最終段階ではより引き締められた金融政策ツールが必要となる可能性があり、2026年の利下げ路線は完全に見えなくなっていると強調している。

豪ドルの展望：利下げ受益者から利上げ受益者へ

これらすべては、豪ドルの上昇論理が静かに変化しつつあることを意味している。かつての市場は、オーストラリア準備銀行の利下げが少なく、連邦準備制度の利下げが多いことによる裁定取引メカニズムに賭けていたが、それがオーストラリア準備銀行の利上げ可能性と連邦準備制度の継続的な利下げの新たな局面へと移行している。

荷蘭国際グループのアナリスト、Francesco Pesoleは、豪ドルの展望に楽観的な見方を示し、来年のG-10通貨の中で豪ドルが最もパフォーマンスを示す通貨になると考えている。彼の核心的な見解は、2026年第2四半期までに豪ドルはG-10通貨バスケットの中で最も高い金利水準を持つようになるというもので、同機関はオーストラリア準備銀行がもう一度だけ利下げを行い、それ以降は停止すると予測している。

この判断の重要な支えは二つの側面からなる：一つは、インフレの頑固さによる政策の転換、もう一つは、オーストラリアの貿易関係の改善による経済成長の期待だ。これら二つの要因の作用により、豪ドルの上昇トレンドは2026年まで続くと予想されている。

投資家にとって、豪ドルの展望の鍵は政策路線の分化にある——オーストラリア準備銀行が利下げから維持または利上げに転じる一方、連邦準備制度は依然として利下げを続けている。この利差拡大の期待が、豪ドルの強さを引き続き支えるだろう。