人民元対ドルで年初来高値を更新！ゴールドマン・サックスは2026年に6.85まで上昇と予測、国際化の進展が加速

為替レートの革新、市場シグナルの明確化

最近の期間、人民元の上昇傾向が特に目立っている。11月26日現在、ドル対オンショア人民元（USD/CNY）は7.0824に下落し、ドル対オフショア人民元（USD/CNH）も7.0779に下落、いずれも1年以上ぶりの安値を記録した。これは単なる数字の変化にとどまらず、中国の金融政策の戦略的調整を反映している。

CFETS人民元為替レート指数は11月21日に98.22に上昇し、今年4月以来の高値を記録した。この一連のデータの背後には、米連邦準備制度の利下げサイクルの推進とともに、国内政策の巧みな誘導もある。

政策の連携による円高推進

数か月にわたり、中国人民銀行は毎日の中間レート設定（即期レートの変動範囲を上下2%に維持）を通じて人民元の強含みを継続的に誘導してきた。同時に、国有銀行は外為市場で頻繁にドルを買い入れ、変動を安定させることで堅実な上昇傾向を形成している。

この政策の組み合わせの背後には、より深い戦略的目標が潜んでいる。フランス興業銀行のアジア宏観戦略責任者Kiyong Seongは、世界市場の変動が激しい中で、人民元の安定性と韌性を示すことこそが人民元の国際化を推進する鍵だと指摘している。

Pantheon Macroeconomicsの上級エコノミストKelvin Lamは、これを1998年のアジア金融危機時の歴史と対比させている。当時、人民元は切り下げ競争を拒否し、地域のアンカー通貨としての地位を固めた。今や中国はこの戦略的論理を模倣しているようであり、人民元の強さと安定性を示すことで、より強固な国際的信用を築こうとしている。

歴史と比較し、円高の意義は大きい

比較すると、2018年の人民元は米国の貿易戦争の影響で約5%の価値を下げたが、2025年にはほぼ3%の上昇を見せている。この転換点は、政策態度の根本的な変化を示している。

国際決済銀行（BIS）の最新データは、このトレンドの世界的な影響力をさらに裏付けている。2022年以来、ドル対人民元の日次取引量は約60%増加し、7810億ドルに達し、世界の1日あたりの外為取引総額の8%以上を占めている。これは、人民元のドルに対する上昇が孤立した現象ではなく、国際金融システムにおける重要な変化であることを示している。

ゴールドマン・サックスの展望：円高余地は広大

ゴールドマン・サックスの分析チームは、人民元の今後の動きについて明確な予測を示している。当局が人民元の上昇を認める姿勢を持つことを踏まえ、年末には1ドル=7人民元に達すると予想され、来年末までには人民元対ドルは6.85まで上昇し続ける可能性が高い。

アナリストたちは、この予測は経済的要因と非経済的要因の総合的な考慮に基づいていると強調している。人民元の国際化は中国政府の中核政策の一つとなっており、今後数年間でこのプロセスは著しく加速する見込みだ。これは単なる為替レートのデータにとどまらず、中国が世界金融システムにおいて地位を高め、人民元の国際準備通貨としての役割を強化し続けることを示している。