ステーブルコインというものは、要するに絶えず進化している。USDDの進化過程を見ると、そのことがよくわかる——初期のバージョンはアルゴリズム安定化メカニズムを採用していて、聞こえは良いが、市場が激しく変動すると絶えず資金注入と補助が必要で、その効果もまあまあだった。2025年までに、完全に考え方を変えた。

新バージョンは、直接的に非中央集権、過剰担保、完全にチェーン上での運用を目指している。すべての担保資産、取引データ、金庫の状態を公開し、監査したい人は自由に見られる。この透明性は確かに高い。安定性については、PSMモジュールを使って1:1の無スリッページ交換を行い、アービトラージメカニズムも備えている。目的は価格の乱高下を防ぐことだ。市場が動揺しても、ドルにしっかりとアンカーを張ることができる。

さらに面白いのは、新たに導入されたsUSDDとSmart Allocatorが、プロトコルの収益を直接ユーザーに連動させている点だ。要するに、あなたの資金はこのシステム内でただ放置されているのではなく、継続的にチェーン上の収益を生み出している。これにより、安定性を保ちつつ、保有者に実質的なリターンをもたらす。

「なんとか崩壊を免れる」から「仕組みが自己整合し自己運用できる」へと進化し、このアップグレードによって、かつての実験的な製品がDeFiエコシステムの基盤的な金融資産へと変貌を遂げた。質的な飛躍だ。