Pi Networkのメインネットデビューは2025年2月に予定されており、画期的な瞬間となるはずだった。プロジェクトはGate.io、OKX、Bitget、MEXCなど主要プラットフォームへの上場を確保し、トークンは当初2月26日に史上最高の$3.00まで急騰した。しかし、その後現実が待ち受けていた。
スマートコントラクト以外にも、エコシステムのロードマップには分散型取引所)DEX(、自動マーケットメイカー)AMM(プール、トークン作成ツールが含まれる。2025年8月〜10月のハッカソンでは、215のメインネットアプリケーションが生まれ、その中にはBlind_Lounge)ソーシャルプラットフォーム(、Starmax)ロイヤルティ報酬アプリ(、RUN FOR PI)ゲーミング###があった。これらは何でもないわけではなく、真の開発者の関与を示唆している。
Pi Network 2026展望：ニコラス・コッカリスのビジョンが供給現実の壁に直面、ユーティリティ競争開始
2月のリリース後の二日酔い：1年で$3 から$0.21へ
Pi Networkのメインネットデビューは2025年2月に予定されており、画期的な瞬間となるはずだった。プロジェクトはGate.io、OKX、Bitget、MEXCなど主要プラットフォームへの上場を確保し、トークンは当初2月26日に史上最高の$3.00まで急騰した。しかし、その後現実が待ち受けていた。
12か月後、PIはその価値の90%以上を手放し、2025年12月末時点で約$0.21で取引されている。かつてトークンを推進した物語 — 1750万のKYC認証済みユーザーベースと野心的なエコシステムの約束 — は、絶え間ない取引所への流入という持続的な逆風に打ち勝てなかった。現在、中央集権取引所に437百万PIトークンが保管されており(全供給量の3.40%を占めている)、市場の根本的な不安は解消されていない：PIは本当にユーティリティのある決済ネットワークなのか、それとも配布実験がトークンダンプに変わっただけなのか？
なぜヘッドラインは重要でなくなったのか：実行のギャップ
Pi Networkの創設者ニコラス・コカリスは、2025年を通じて投資家の信頼を再構築するためにいくつかのハイプロファイルな登場を果たした。彼のCoinDeskのConsensus会議(5月14〜16日)での登場は、イベント中に42%の価格下落と重なった。9月のソウル訪問では、コカリスがChengdiao Fanとともに登場し、これもまた19%の急落と一致した。さらに、Pi Network Ventures—$100 数百万ドルの投資ファンド(の発表さえも、下落の勢いを止められなかった。
このパターンは、問題の現実を明らかにしている：市場はもはや発表に反応しなくなっている。ゲームスタジオとの提携、AI強化のKYCツール、投資イニシアチブなど、どのヘッドラインももはや買いのきっかけではなく売りのトリガーになりつつある。コミュニティの伝統的なPi Dayのラリー)3月14日###は、その月に7%の下落をもたらし、3月は年間最悪の66%の下落を記録した。
( ユーティリティの疑問：実インフラとバ Vaporware懸念
Piは技術的ロードマップ上で具体的な動きを見せているが、それらが持続可能な需要に結びつくかどうかは不確かだ。
最も重要なマイルストーンは、スマートコントラクトを導入するStellarプロトコルバージョン23のアップグレードだ。Piは9月16日にテストネット1の展開を発表し、2026年にメインネットの展開を予定している。適切に実行されれば、これによりPIは投機的なコミュニティトークンから実用的なブロックチェーンプラットフォームへと変貌を遂げる可能性がある。
スマートコントラクト以外にも、エコシステムのロードマップには分散型取引所)DEX(、自動マーケットメイカー)AMM(プール、トークン作成ツールが含まれる。2025年8月〜10月のハッカソンでは、215のメインネットアプリケーションが生まれ、その中にはBlind_Lounge)ソーシャルプラットフォーム(、Starmax)ロイヤルティ報酬アプリ(、RUN FOR PI)ゲーミング###があった。これらは何でもないわけではなく、真の開発者の関与を示唆している。
しかし、批評家は、プロジェクトがコミュニケーションギャップやトークノミクスの不明瞭さに苦しんでいると指摘する。Bybitの創設者ベン・ジョウは、公にPi Networkを「詐欺」と呼び、メインネットの立ち上げに関する中国警察の警告を流布し、プロジェクトの正当性と実行実績に対する広範な懐疑を反映している。
( 2026年の供給危機：12億1千万トークンが解放
真の試練は2026年に訪れる。12億1千万PIトークンがアンロックされる予定だ。これは、1年で総供給量のほぼ10%が市場に出ることを意味する。影響は明白：
解放圧力に対抗できるのは何か？スマートコントラクトの成功した実行、より明確なトークノミクスのコミュニケーション、そして migratedメインネットユーザ1570万人を実際のdAppsや決済機能を使ってアクティブな参加者に変換する能力だ。
( 監視すべき価格レベル：サポートは脆弱、レジスタンスは重い
2025年12月18日時点で、PIはわずかに$0.2000の心理的な下限を上回って取引されている。テクニカルな状況は、センチメントが決定的に変わらない限り、下落リスクが優勢であることを示唆している。
下落ターゲット：
$0.1000を下回ると、未知の領域への価格発見が始まる。
上昇シナリオ： $0.2000からのダブルボトム反転で、$0.2945 )10月27日の高値###をネックラインとしてターゲットにできる。週次RSIが30で上昇していることは、売り圧力の低下と早期の強気ダイバージェンスの兆候を示している。MACDのモメンタムがマイナス圏内で上昇しており、慎重な強気シナリオを技術的に支えている。
2026年中頃の反発は$0.50〜$1.00+をターゲットに理論上可能だが、プロジェクトが実用性を示し、解放による供給増をコミュニティのパニックなしに管理できる場合に限る。
( 専門的シナリオ：3つの進路
業界の観測者は、2026年の結果を次の3つの実行レベルに分けて考えている。
保守的ケース )$0.35–$0.75(： 採用はコアコミュニティ内に限定される。実世界の商用利用は限定的。取引所への上場も制限される。トークンのユーティリティは仮想のものであり、実体験には至らない。
中程度ケース )$0.75–$2.00(： Stellar v23のスマートコントラクトが成功裏に展開。サードパーティdAppsが tractionを得る。決済パートナーシップはゲームを超えて拡大。PIは中堅取引所から追加上場を獲得。ユーザーマイグレーションは、ステーキング報酬により即時の売り圧力を軽減しながら加速。
強気ケース )$2.00+###： グローバルな採用が加速。決済、ローカルコマース、規制資産発行などでユーティリティが拡大。トップティアの取引所上場によりKYBの摩擦が解消。規制の明確化が好転。より広範な暗号通貨の強気市場の追い風が戻る。
すべてのシナリオを横断する重要な変数は、Piコアチームの過去のステーキングインセンティブと段階的移行メカニズムが、12億1千万トークンの解放をパニック売りにせず吸収できるかどうかだ。大規模な同時ユーザ退出は、強気の物語さえも圧倒しかねない。
結論：実行が物語を超える
Pi Networkの2026年は、ニコラス・コカリスとチームが、配布と耐久性のギャップを埋められるかどうかによって決まる。1750万のKYC認証済みユーザは、真の競争優位性を示している—ほとんどのブロックチェーンプロジェクトは10万人のエンゲージメントすら達成できず、1750万人には遠く及ばない。
しかし、優位性は実行なしには衰える。2026年のスマートコントラクト、dAppエコシステム、商用採用は、約束のままで確実なものではない。$3.00から$0.21への価格動向は、市場がこれらの約束が実現する前に供給圧力が需要を圧倒することを懐疑的に見ていることを反映している。
PIが反発するか、さらに下落し続けるかは、最終的には、Piブロックチェーン上の実取引がトークンの解放や取引所への預入れを上回るかどうかにかかっている。その転換点が訪れるまでは、新たな発表はただの見出しに過ぎず、何も動かさないリスクがある。