油価は2021年の低水準に下落、来週は下げ止まるか？

油価は複数の圧力に直面しています。12月16日、WTI原油価格は55ドルの大台を割り込み、54.98ドル/バレルで取引を終え、約4年ぶりの最低水準を記録しました。ブレント原油も免れず、58.72ドル/バレルとなり、8ヶ月ぶりの安値を更新しました。

供給過剰VS需要不足、油価は行き詰まりへ

2025年に入ってから、WTI原油は累計で5分の1以上の下落を示し、23％の下落率を記録しています。同期間のブレント原油も21％下落しています。この下落の背後には明確な論理があります——OPEC+は生産能力の回復を継続し、非OPEC産油国も供給を増加させており、世界的な石油供給は明らかに緩和しています。一方で、中国や米国など主要経済圏の石油需要は軟化の兆しを見せており、供給が需要を大きく上回る結果、油価は一段と下落しています。

ロシア・ウクライナ停戦期待高まる、市場は供給過剰を懸念

最新の情報によると、アメリカ大統領のトランプ氏は楽観的な見解を示し、ロシア・ウクライナ間で和平協定に近づいていると述べました。この情報は市場に連鎖反応を引き起こし——停戦が実現すれば、アメリカによるロシア石油に対する制裁措置は迅速に緩和され、ウクライナによるロシアのエネルギーインフラへの攻撃も停止される可能性があります。分析者は、巨大なロシアの石油供給量が市場に流入し、世界的な供給過剰の状況をさらに悪化させることを懸念しています。

しかし、異なる見解も存在します。ドイツ商業銀行のアナリストは、戦争終結の見通しはあるものの、ロシアの石油供給量が大幅に増加する余地は実際には限定的だと指摘しています——同国はすでにOPEC+の減産協定に拘束されており、生産量はほぼ自国の生産能力の上限に近づいています。つまり、現在の油価下落は行き過ぎている可能性があり、市場は過度に悲観的になっているとも言えます。

来週の動き：テクニカル指標は極端なシグナルを示し、慎重な空売りを

ある調査機関は明確な警告を発しています——WTI原油価格が55ドルを下回った場合、新たな空ポジションを構築すべきではないと。その理由は、テクニカル面から見て、油価はすでに明らかに売られ過ぎの領域に入っているからです。来月米国の供給過剰が続くと予測されるものの、これが油価の無限の下落を意味するわけではありません——むしろ、極端な価格水準には反発のチャンスも潜んでいます。

投資家は、このように低い価格水準で空売りポジションを増やし続けるリスクとリターンのバランスに注意を払う必要があります。